“这是我最近两个月第三次去公司调研。”坐在火车上的尹路显得烦躁不安，“虽然明明知道这次去可能不会有什么新发现，不过临近年底，还是想了解一下公司订单的情况。”

　　尹路是一家基金公司的研究员。一年多前，在他撰写的深度报告的强烈推荐下，该基金公司的产品参与了一家上市公司的定向增发。“我们当时配售的价格是每股十几元，上月解禁时二级市场的价格已腰斩一半，账面浮亏几千万元。”指着手机里的炒股软件，尹路无奈地说，“基金公司是有考核指标的，无论是我，还是基金经理，现在压力都非常大。在解禁前，我们曾尝试小幅增持了一些，希望摊薄持股成本，结果是越亏越多。”

　　2011年四季度以来，宏观经济增速下滑，许多行业陷入低迷。尹路所在基金公司投资的这家上市公司2011年业绩增幅同比下滑几成定局。尹路拿出的厚厚一摞研究报告显示，2010年，该公司注入的资产盈利前景还相当不错，但2011年全行业的需求低迷击碎了增发时的美好憧憬，再加上原材料价格上涨和劳动力成本上升，该公司的毛利率从2010年的20%以上降到10%左右。

　　与未能达成经营目标相比，股价的断崖式下跌更让人崩溃。“上月刚解禁时，我们的亏损幅度超过40%，当时有两家参与配售的机构割肉出局，而我们希望借超跌反弹减少一些损失，但现在股价与增发价相比已跌了近60%，这还不算近期增持导致的浮亏。”这些损失给尹路带来巨大的压力。“最近一个月，我几乎都飘在外面，一看到自己公司打来的电话，我就紧张。失眠、多梦、精神恍惚，我感觉自己已经抑郁了。”

　　下午三点多，火车停靠在尹路去调研的上市公司所在的某县级市。当天大盘又跌了，这家公司的股价跌得更厉害。走出火车站，尹路忙掏出手机联系几个相熟的圈里人：“你知道今天又是谁在抛吗？”

　　股市低迷带来的冲击是全方面的，不仅基金公司感受到冬日的寒冷，券商研究机构也陷入困境。据尹路讲，2011年初时，每天晚上他打开电脑，电子邮箱里至少有三四百封券商研究员发来的研究报告，每天读报告和删邮件就要花几个小时。如今，每天收到的邮件只有几十封，即使这样，他也仅会看几封熟悉的研究员的报告，其他统统删掉。

　　宋明辉是与尹路联系密切的券商研究员之一，如今他过着与以往完全不同的生活，每天朝九晚五地在办公室里看新闻、写报告。“我已经很久没出去调研了，可能春节前都不会离开北京。”

　　他如此悠闲是迫于无奈。“这样的市场环境，我们调研已经没什么意义了。基本面再好的股票如果缺少流动性支撑，在弱市中一样会跌。”对宋明辉来说，写报告已变成了一种煎熬。“公司有规定，研究员的任务就是推荐股票，可现实是买啥赔啥。我自己写报告时心里都是虚的。”