2011年，老牌基金公司博时基金同时获得开放式、封闭式股票型基金双料冠军，再度引起市场的广泛关注。日前，博时基金在京发布了2012年投资策略报告，认为2012年A股市场趋势由周期力量决定，政策只会改变节奏。

　　博时基金表示，2012年中国资本市场将不得不面临一个严峻的事实：中国风险溢价上升、估值下移的过程仍在继续。博时基金预计2012年上市公司盈利增长率（剔除金融企业）为5%~10%，全年的低点较大概率出现在二季度初，或成为全年市场的重要转折点。下半年，上市公司盈利趋于回升，急速的上升概率较低，但缓慢上扬可期。目前，货币、债券与股票三大市场正在角力。但从趋势而言，在2012年上半年，货币将确定性向下，债券向上但空间有限，A股向上但确定性不够；在2012年三季度后，将有可能看到三个市场的轮回，即货币和股市吸引力上升，而债市吸引力再次向下。

　　具体到板块上，博时基金表示，从行业景气的角度可以做出区分，景气的转换背后是周期的演绎。工业企业方面，以库存的短周期看，从产业链的视角，总体上可选消费、中游制造、上游资源能源企业，将依次完成去库存的过程，并且迎来新的需求周期。消费在防御性配置中占据主要地位。但考虑到消费行业差异较大，需要更仔细地考察用于防御的最佳标的。

　　大类资产配置胜在轮回。博时基金认为，一季度应增加货币工具与债券头寸，减少股票头寸；中期增加股票头寸，减少现金与债券头寸；年末减少股票和债券头寸，增加现金头寸。上半年股票配置以防御为主，超配必选消费品与公用事业，低配资本品和原材料、金融服务，标配房地产。下半年进攻，超配房地产、资本品和原材料，低配消费品。在股票选择中，只有股息率尚可的大盘股与价值股才是蓝筹。全年防范以虚补实对泛金融业的杀伤力，上半年防范新兴产业泥沙俱下的风险。