2011年券商直投IPO退出活跃，22家券商直投投资的企业成功登陆A股市场，远超过2009年及2010年。已经试点四年之久的券商直投业务迎来回报期，其背后券商直投公司也获得丰厚账面回报。

　　IPO退出是指通过风险企业挂牌上市使风险资本退出，首次公开上市可以分为主板上市和二板上市。2007年9月，证监会批准中信证券股份有限公司、中国国际金融有限公司开展直接投资业务试点。截至目前，已有超过30家券商成立直投公司，总注册资本超过200亿元。在资本市场，2009年首次出现券商直投IPO退出——在创业板首批上市企业中，有3家曾获券商直投公司投资。而2010年-2011年，券商直投IPO账面退出规模大幅增长，账面退出金额及账面退出数量年均增长分别达到183%和96%。

　　根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计，2009年-2011年42起IPO退出共涉及券商直投公司9家，其中，收获最丰的是中信证券旗下金石投资，共有IPO账面退出9起、退出金额19.17亿元，平均账面回报率为3.63倍；其次是平安财智，账面退出11.86亿元，账面回报率4.62倍，中金佳成名列退出金额第三位，账面退出9.87亿元，账面回报率达11.34倍，是所有券商直投公司中平均账面回报率最高的一家。

　　投中集团分析师冯坡分析认为，短期来看券商直投IPO退出仍将保持活跃。按照目前券商直投从投资至IPO退出1-2年的周期，考虑到2010年券商直投投资规模出现爆发式增长，以及多采用“保荐+直投”模式，预计未来一两年时间，券商直投IPO退出数量及规模仍将保持较高水平。不过，从长远来看，由于监管政策的转变——目前“保荐+直投”模式已受到监管政策的限制——未来券商直投运营模式将面临重大调整。（记者 潘敏）