富春通信IPO “傍大款”隐患重重

　　中国证监会创业板发审委定于1月13日召开2012年第9次创业板发审委工作会议，审核富春通信股份有限公司（简称“富春通信”）首发申请。富春通信此次拟发行1700万股，发行后总股本6700万股。拟于深交所上市。

　　富春通信是一家专业为中国移动、中国联通、中国电信等通信运营商提供通信网络建设技术服务的高新技术企业，公司的技术服务范围主要包括通信网络建设前期的规划咨询、可行性研究、勘察设计等，内容涉及无线通信、有线通信、交换通信、数据通信、通信电源、通信建筑等多个技术专业。自成立以来，公司始终专注于通信网络建设技术服务主业。

　　然而资料显示，富春通信营收高度依赖大客户，与同行业已上市公司国脉科技、杰赛科技一样，富春通信的营业收入高度依赖其前五大客户。报告期内，来自前五大客户的销售占公司年销售额的比例均超过8成，仅中国移动一家的订单就占其营业收入的5成以上。

　　由于高度依赖大客户，导致公司应收账款高企，应收账款周转率明显低于同行业已上市公司，应收账款高企成为富春通信面临的最大挑战。报告期内，公司应收账款从2008年底的1565万元迅速上升至2011年9月末的1.1258亿元，这一数据已高于公司2010年的营业收入。与之对应的应收账款周转率从2008年起逐年降低，从2008年末的4.39降至2010年末的1.65，2011年9月末甚至低至0.84。[专题链接：富春通信IPO “傍大款”隐患重重]