中国民族证券有色金属行业分析师 关健鑫

　　价格的波动是影响有色金属产业景气的关键因素，金属铅行业的规律同样如此。

　　欧美扑朔迷离的经济前景及我国国内经济增速的放缓，使2011年四季度金属铅的价格始终保持在低位。其中伦铅价格在2011年10月创下年内新低1772美元/吨，国内市场的沪铅价格表现相对抗跌。价格的低位对四季度金属铅的供给造成一定程度的影响，国内市场尤为明显，不管是矿山还是冶炼厂，企业生产的积极性受到了抑制。据国家统计局数据显示，2011年10月份国内铅锭产量为41.1万吨，与上年同期持平，11月份国内铅锭产量42.3万吨，同比下降1.2%。如果铅价继续下挫，会导致进一步减产，但矿山减产、惜售以及冶炼厂部分停产等因素对铅价的支撑作用也将逐渐显现。

　　2011年四季度，下游行业对于金属铅的需求仍很旺盛。从占铅需求80%的铅酸蓄电池产量看，10月份国内铅酸蓄电池产量为11714481千伏安时，同比下降4%，但环比数据继续增长；11月份国内铅酸蓄电池产量为14550876千伏安时，同比增长16.66%，这足以证明国内电池需求仍然旺盛。冬季是铅酸蓄电池传统产销旺季，在当前金属需求普遍不景气的情况下，铅在铅酸蓄电池行业需求带动下继续看好，这也使得铅需求在金属中成为仅有的需求有较强支持且进一步改善的品种。加之整个铅酸蓄电池产业链库存均较低，行业补库以及新增需求推动国内铅酸蓄电池需求继续改善，这将成为支持铅价的重要因素。

　　目前，欧美宏观面不确定因素仍较多，国内铅价走势很有可能受到伦铅价格走势的拖累，但国内经济形势以及政策面相对外部来说乐观且稳定，并且考虑到铅价已经跌破不少企业生产成本且产量下降，下游铅酸电池需求旺盛，国内铅价有望获得一定支撑，行业景气度仍将保持平稳走势。