【据新华社上海1月17日电】在外资机构看来，尽管欧洲债务问题拖累中国经济发展，但在中国宏观调控的效果下有望实现“软着陆”。与此同时，受到经济转型影响双双下跌的楼市、股市在2012年将走向何方？

　　房价下调空间依然存在

　　统计局数据显示，全年全国房地产开发投资61740亿元，增速比前三季度回落4.1个百分点，比上年回落5.3个百分点。其中，全国商品房销售额59119亿元，增长12.1%，增速比前三季度回落11.1个百分点，比上年回落6.8个百分点。

　　外资机构普遍认为，未来房地产政策将转变成双轨制，这可能对商品房有较大限制，但是对保障房有较大支持。所以对房价来讲再往上走的空间不大，但是因为中国本身房地产的杠杆较小，所以不用担心崩盘的风险。

　　“尽管受房地产调控政策约束，楼市出现一定幅度下滑，但保障性住房的稳步推进可以抵御商品房开工和建设的下降。”汪涛解说。

　　屈宏斌强调，房价调整给整体经济造成的负面影响不应夸大，这一影响在可控范围内。不仅保障房建设能支持一定的投资活动，更重要的是中国房地产市场杠杆率仍然较低，不会出现大面积的负资产。房地产市场如此规模的调整属于房价的合理回归。

　　而从微观层面来看，汇丰银行预计中国一线城市的房价可能还有20%到30%左右的下调空间，二、三线城市调整幅度仅在10%到15%之间。花旗则认为，今年一、二、三线城市都还有10%～20%的修正空间。

　　股市将迎盈利流动性拐点

　　邱思甥认为，在经济转型的过程中股市很难孕育大牛市行情。花旗预计今年A股市场还以区间波动为主，震荡幅度在2400～2800点之间。而在今年货币政策更为稳健、财政政策更为积极的背景下，对GDP的拉动作用不排除推高股指到3000点。

　　屈宏斌指出，从信贷规模来看，随着拐点的出现，不论是基本面还是流动性都将有大幅改善，加上股票估值具有吸引力，社保基金及地方养老金等长期资金入市，预计A股至少有20%以上的上涨空间。

　　根据瑞银证券测算数据显示，2012年全部A股利润增长12%。其中，金融行业利润增长14%，非金融行业利润增长8%。

　　对此，瑞银证券首席策略分析师陈李认为，根据历史经验，盈利拐点常与物价拐点同步发生，预计2012年二季度是A股非金融企业毛利率最低点，年中是盈利拐点，下半年可能会有一个明显的回升。