昨日(1月18日)，长安汽车(000625，收盘价4.11元)公告称，公司拟发行规模不超过20亿元的公司债券，用于补充流动资金。而在此一个半月前，长安汽车宣布拟拿出5亿元资金回购B股。连续的资本运作计划，使得市场再次将目光聚焦到了公司的资金链上。

　　根据公告，长安汽车本次发行债券可以向公司股东配售，具体配售安排提请股东大会授权董事会确定。债券期限不高于7年且不低于3年。

　　如果成行，这将是长安汽车近一年来第二次大规模融资。去年1月，公司通过公开增发募资34.46亿元，用于微车生产性扩能技术改造等项目，但是2011年公司业绩并不如人意。

　　去年第三季度，长安汽车已经出现亏损，7～9月公司营业收入同比下滑18.59%至50.69亿元；净利润为-1.42亿元，同比下滑140.40%；每股收益-0.03元。根据产销快报，去年公司产销量分别为166.19万辆和166.38万辆，同比下降10.84%和10.14%。

　　经营恶化也造成了公司财务状况下降。去年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为13.92亿元，同比下降66.47%。原因就是“汽车销量和销售收入减少”。

　　某券商行业分析师指出，长安汽车经营恶化主要与微车市场萎缩有关。“由于经济增速与固定资产投资放缓，去年整个商用车行业都出现下滑，微车萎缩尤其厉害，也拖累了长安微车业务。另外，去年四季度开始实施的节能补贴新政中，公司原入选的补贴车型有23款，在准入门槛提高后仅有志翔、奔奔mini和欧诺等3个品牌5款车型入选，这对公司2012年销售又构成了压力。总的来说，长安汽车盈利状况何时改善还有待观察；这次发公司债也是未雨绸缪，毕竟回购B股还需要资金来周转。”

　　值得一提的是，尽管长安汽车称股市大跌造成“公司价值被严重低估”，给予B股回购的最高价为3.76港元/股，但高盛高华却认为，长安B股的内在价值仅为1.70港元/股，“回购计划将给B股投资者一个很好的卖出机会”。

　　不过，长安汽车方面却表示公司经营和财务状况一切正常。昨日《每日经济新闻》记者以投资者身份致电公司，工作人员表示：“发债与回购B股完全没关系，这只是正常的融资安排。这种方式比银行借款好，融资成本更低。”至于何时启动B股回购计划，这位工作人员表示，因涉及到购汇，因此还要等到拿到外管局批文后才能实施，“在拿到批文后我们会公告，预计要春节后才能办好。”