2012年，宏观经济不确定因素仍很多。但是，只要经济疲弱未演变为银行等金融系统危机，大宗商品价格的影响力更容易受到基本面的推动。以下几大因素供参考。

　　【大选】

　　2012年,是个不折不扣的大选之年。包括美国、法国、俄罗斯、韩国、西班牙在内的17个国家要进行选举。其中，美、法、俄等联合国安理会常任理事国的选举对世界局势的影响更是深远，原油作为“政治商品”，具有的波动率会有所放大。对于美国，若奥巴马连任，会继续其“重返亚太”的战略转移；若共和党获胜，可能将更维护大企业主的利益。

　　【伊朗】

　　伊朗，将成为未来一年的地缘政治的焦点。作为全球第四大石油生产国和第三大石油输出国，伊朗原油日产量达到350万桶，出口约220万桶，欧盟每日进口45万桶伊朗原油，约占伊朗总出口量的1/5，中国、印度、日本和韩国从伊朗进口量占该国原油出口总量的60%。若欧盟、美国对伊朗实施苛刻的制裁，原油现货市场供需将趋向紧张；若以色列对伊朗动武，油价毫无疑问将急速飙升。

　　【供给】

　　原油供需基本面趋紧的演变路径包括两阶段，其中的第一阶段：消耗库存，考核指标包括主要发达国家OECD国家石油库存是否减少；第二阶段：主要产油国OPEC的剩余产能是否在消耗。根据IEA公布的最新资料(初步数据)显示，2012年，OPEC剩余产能是否会有所缓和，OPEC国家的整体策略值得分析。

　　至于非OPEC国家2012年产量，美国的页岩油生产将如期加速，而墨西哥湾地区的石油生产可能仍令人失望，拉丁美洲的巴西和哥伦比亚原油产量将缓慢增长，中国的原油自产能力增加，但估计仅为2011年增速的一半，至于俄罗斯等原苏联国家则可能保持石油产量平稳。总体而言，非OPEC国家在未来一年估计能增产40万桶/天。

　　(作者系东航期货研发部经理)

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