家住天河区的白领小余元旦后多了一个身份：天津贵金属交易所的白银投资者。亲友听闻后大跌眼镜：人民银行不是已经发文整顿清理非国务院批准的交易所了吗？小余心安理得地复述了珠江新城某黄金投资公司的话：政府禁止的是“山寨”黄金交易，又不是白银。

　　记者了解到，众多“山寨”黄金投资公司为了应对政策危机，选择了转战白银市场，客户群不仅没有缩小，反而由于2011年可喜的业绩而顾客大增。不过，投资有风险，“山寨”投资风险更大，市民可要当心了。

　　去年白银投资收益远超黄金、股市

　　在珠江新城的一家天津贵金属交易所会员单位里，周二上午，十几位客户都在做白银投资。记者了解到，其中有近一半的客户是元旦前后新入行的投资者。而这段时间正是人民银行下文清理“山寨”黄金交易所的关键时间段。

　　白银市场的显赫业绩是导致投资者“顶风”入市的重要原因。在广州银金通投资公司的芳村营业部，记者当场采访了几位白银投资者，其中有2位自称2011年收益超过了50%。记者在系统上看到，一位是去年年初10万元起步，目前市值为17.8万元，另一位在去年1月10日的投资金额是30万元，已清仓，资金余额为48.3万元。

　　该公司的刘孟飞经理介绍说，白银的波动远大于黄金，有了波动才可能有收益。近三年白银的平均波幅达25%~35%，而金价基本单边上涨，走跌幅度很少超过15%。

　　“山寨”白银交易名为创新实为“盘中盘”

　　从国际白银价格走势图可以看到，2011年，白银价格全年最大波动幅度约42%，为什么有投资者的收益率能达到50%以上？业内人士指出，表面上，“山寨”黄金公司的产品“创新”是主要答案，但其实质就是“盘中盘”。

　　首先，天津贵金属交易所的主力白银产品本身就是创新的“山寨”产品，既没有经过国务院批准，也不是我们通常理解的现货交易，而是由天贵所充当“做市商”、与投资者对赌的5倍放大功能产品，交易规则类似于上海黄金交易所的白银T+D。由于该产品具备以小搏大的功能，10万元起步，可以操作50万元的资金，因此，如果买对了方向，白银价格变化了10%，其实际收益率就可以达到50%。

　　当然，这不过是目前广州市场上白银“创新”产品的类型之一，类似“创新”既有在上海黄金交易所与天津贵金属交易所之间设盘搏差价的产品，也有在天贵所或金交所盘面上设盘对赌的产品，还有自己独立设盘炒白银的投资产品。

　　面对五花八门的选择、成倍放大的收益率以及山寨公司的贴心服务，很多投资者免不了动心。记者走访中还发现，近期新入白银市场的投资者普遍文化素质较高、理财经验丰富，几乎每个人都知道政府正在整顿山寨黄金公司，但由于投资途径匮乏、股市不景气，还是“顶风”加入了违规炒银的行列。

　　投资者陈小姐说：“去年我50万元炒股票，剩了不到30万元；同样的50万元炒白银，赚了17万元，你说我要不要继续买白银呢？”新入行的刘先生只有27岁，他双眼迷茫地对记者说：“房子买不起，不炒白银还能投资什么呢？”

　　风险提示：传湖南维财法人被抓 “山寨”公司出路难寻

　　金地珠宝胡元强总经理提醒投资者，白银价格变动剧烈，投资风险远远大过黄金市场，即使是上海金交所的正规品种也存在巨大风险，更不用说山寨交易所的衍生产品了，投资者更应谨慎参与。而广东粤宝华小刚经理认为，监管层在清理黄金市场之后，不排除进一步整顿其他贵金属品种的可能性。

　　记者从业内了解到，湖南维财大宗贵金属交易所自元旦后停止黄金交易后烦恼不断，首先是其平台交易的黄金投资资金被银行冻结，导致投资者奔走投诉；之后一周，市场传闻其法人代表被拘，虽然其营业网点极力声明只是“传闻”，但已大大影响了其依然在交易的白银业务。可见，靠白银拯救公司这条道路，对于广大山寨交易所来说，很可能也是荆棘密布的。

　　当然，需要指出的是，“山寨”黄金交易所还是属于能被改造的合法公司，并没有做坑蒙拐骗的违法勾当，违规而不违法，这与市场上一批从事违法交易的黑金黑银公司，还是有本质差别的。

　　什么是“盘中盘”？

　　投资市场中，打着大型交易所招牌、却自行设立交易系统、开展独立交易的方式就是“盘中盘”交易。一般是开户公司出资金充当做市商，与顾客对赌，无法在小系统内平掉的头寸再由公司拿到大型交易所平台去平掉。

　　目前市场出现的白银“盘中盘”，都是依托上海黄金交易所或天津贵金属交易所而设立的。