受外汇占款持续萎缩与公开市场到期资金量减少等综合因素影响，尽管央行在本周进行了近4000亿元的逆回购“输血”，市场短期拆借利率仍保持在6%以上。

　　业内人士分析预计，拆借利率高企、资金紧张情况将持续，可能倒逼央行在春节前后调整准备金率。

　　本周逆回购3520亿

　　本周，银行间市场资金利率全线上扬，令机构叫苦不迭，尤其是部分大行头寸告急。

　　继周二之后，央行昨日再次实施了1830亿元的14天期逆回购，出手为市场输血，逆回购利率为6.05%。周二实施的1690亿元14天期逆回购利率为5.47%。昨日逆回购利率较周二水平上扬，显示市场对资金需求依然强烈。

　　昨日，银行间市场资金面紧张状况较前日有所缓解，但隔夜拆借利率与1周拆借利率仍维持在6%以上高位，这表明尽管央行在本周进行了共计3520亿元的巨量逆回购操作，但资金成本仍偏高。

　　澳新银行大中华区市场总监刘利刚对本报记者表示， 2011年12月与今年1月外汇占款量都可能减少上千亿元人民币，也造成了一定程度的资金面趋紧状况。

　　此外，本周与下周公开市场每周到期资金只有约100亿元，因此，在春节现金需求压力下，银行对资金的需求将持续推高市场拆借成本，这将倒逼央行下调存款准备金率。

　　“我们预计在农历新年前央行将会再次下调存款准备金率。”刘利刚对本报记者表示。

　　表外融资监管不放松

　　虽然存准率下调预期强烈，但对于2012年货币政策总体方向，笔者分析认为，监管层出于风险考虑，对银行表外融资的压力将在2012年持续。

　　央行前日公布的2011年社会融资总额低于预期，专家表示，鉴于目前市场资金面紧张状况，预计票据贴现较去年下半年将大幅增加，银行信贷也将“王者归来”。

　　交行金融研究中心报告认为， 2011年人民币贷款在社会融资规模中的占比呈现逐季上升的态势。2011年四季度末人民币贷款占社会融资比例已达到了58.3%，明显高于2011年上半年53.7%的比例。