对于2012年市场走势，基金公司看法乐观

　　2011年，A股市场先扬后抑，上证综指全年下跌21.68%，并且出现了罕见的股债双杀局面。针对2012年市场走势，华安基金预期市场走势可能出现两个阶段，第一阶段为探底、筑底阶段，第二阶段是回暖阶段。

　　华安基金表示，上述市场走势两个阶段的观点基于以下前提判断，即欧洲经济衰退但银行体系不会出现雷曼式崩溃；房地产有内在需求支撑，刚需能支撑销售量的温和增长；没有重大地缘政治事件推动大宗商品价格飙升；国内政策能够跟随经济形势逐步放松。

　　“上述情形任一发生改变，则分析框架将发生变化，分析结果也将随之相应调整。”华安基金表示，“目前，两个阶段难以清晰界定，关键在于政策出台的时间、节奏和力度。目前判断分界点可能在二季度。”华安基金表示。

　　在第一阶段内，华安基金表示债市仍具有系统性机会，股市仅具有局部结构性机会。第二阶段的基本力量是经济和盈利增速触底、市场对利空消化充分、放松和转型政策累积，市场开始纠正前一阶段形成的过度悲观预期。在此阶段，“股市逐步具备系统性机会，债市吸引力相对下降。”

　　对于债券市场，广发基金研究认为2012年经济的主题依然是“稳”字当先。12月份CPI已经降至4.1%，今年更大的挑战来自于增长方面，三驾马车中出口受阻、贸易顺差持续收窄；固定投资增速快速下滑，房地产调控不放松；汽车、家电增长低谷，内需消费亟待提振。

　　在这样的经济环境下，中央的货币政策也会适时适度放松，因此市场上整体流动性比2011年好，对于债市来讲较为有利。预计2012年债市将进入慢牛下半场，未来债市有较好的趋势性上涨行情是大概率事件。

　　利率债方面，去年大部分时间债市的主题是流动性紧张，高等级利率品种较为受欢迎，而随着存款准备金率下调，利率债将开始走软。可转债方面，可转债既有“债性”，又与股市走势息息相关。今年年初短暂反弹并未形成趋势性回暖迹象，而从未来转债的供给来看仍将压制转债估值的提升空间。

　　信用债方面，高评级以及防御性行业的信用债有望成今年债市主角。目前公用事业与化工的高等级信用债发得最多，而房地产目前陷入深度调控，库存压力和现金流比较紧张，风险较大。重点关注金融、医药行业、交通运输、公用事业等利润增长稳定行业的发债品种。