尽管不少产品的净值已经跌至0.7元，但这依然难以阻挡客户的赎回意愿。截至记者发稿时为止，55只券商集合理财产品发布了2011年度四季报，与三季度末相比，管理份额缩水的产品多达44只，占比80%。券商资产管理业务正同时遭遇着业绩下滑与份额缩水的双重考验。

　　截至去年底，上述55只券商集合理财产品中，仅有9只产品的管理份额环比2011年三季末出现增加，另有两只产品处于封闭期份额未发生变化。这9只产品为“银河北极星1号”、“银河99指数”、“南京神州2号”、“国联金如意2号”、“世纪金彩1号”、“银河金星1号”、“平安优质成长”、“齐鲁金泰山2号”和“东北证券1号”。

　　银河证券旗下产品“银河北极星1号”的管理份额增加最为明显。截至2011年三季度末，该产品的份额为2.39亿份，去年四季度过后，“银河北极星1号”的实际份额飙升至4.4亿份，净申购份数多达2亿份。

　　“银河北极星1号”投资经理沈涛承认，产品参与了去年10 月份的那波反弹，迅速提高了股票仓位，并在去年11月初及时降低了仓位，从而使得产品在市场下跌过程中始终保持低仓位，有效保护了产品净值。尽管如此，“银河北极星1号”去年四季度的净值依然下跌3.14%，累计净值跌至0.8941。

　　净值小跌，份额激增，这种“运气”并不是所有投资经理都拥有的。事实上，类似“银河北极星1号”的现象凤毛麟角。统计数据显示，绝大多数券商集合理财产品去年四季度都出现了数千万份的净赎回。

　　55只券商集合理财产品中，净赎回份额超过一亿份的产品共有7只，他们是“西南珠峰1号”、“国联金如意3号”、“恒泰先锋1号”、“宏源3号红利成长”、“银河木星1号”、“山西汇通启富2号”、“东北证券5号”。其中，“东北证券5号”的净赎回份额多达3.1亿份，截至2011年年末，其管理规模从11.5亿份骤减至8.39亿份。“东北证券5号”成立于2011年8月25日，截至2011年末的累计净值为0.922，较面值跌去了7.52%。

　　值得关注的是，面对集合理财产品净值大幅下挫的现实，不少持有人已经开始“忍痛斩仓”。据统计，多只券商集合理财产品的累计净值四季度一举跌至0.8元下方，这意味着在推广期按面值认购产品的客户亏损幅度超过20%，但这类产品的实际管理份额仍在缩水。

　　以2011年2月新发的产品“滨海1号”为例，首发规模20.87亿份，到了去年三季度末，产品实际管理份额缩水至17.9亿份。在此期间，产品净值也从1元面值，跌至0.8169。四季度过后，“滨海1号”的净值没有出现明显反弹，反而进一步跌至0.7647，其管理份额则进一步萎缩9041万份。也就是说，一部分投资者顶着近24%的巨额亏损，“咬牙”赎回了这个产品。