继龙年首个交易日跌破百元大关后，昨日(1月31日)张裕A(000869，收盘价92.8元)再度放量下跌，在其他酒类公司纷纷反弹的背景下显得尤为刺眼。

　　张裕A全日下跌2.62%，盘中跌幅一度达到4.86%。而全日成交量达348.14万股，创出2010年11月2日以来的天量。张裕A的流通股份本来就不多，因此连续两个交易日放量杀跌，累计跌幅达9.9%，令人费解。

　　现两大业绩利空版本

　　《每日经济新闻》记者注意到，对于张裕A大幅下跌的原因，业界也有两大版本的传闻，但都指向盈利增速的下滑：第一个版本是2011年的年报盈利增速低于预期，据称全年增速不足30%；第二个版本是2012年一季度销售形势严峻，同比增速或不足20%。

　　有分析人士表示，如果传闻一成立，那么张裕A全年每股收益将在3.54元以内，比机构预测的3.7元/股低约5%，同时其去年第四季度每股收益不超过1.14元，单季度盈利增速仅为10.68%。从第二则传闻看，2011年一季度张裕A的营收同比增长约为30%，净利润同比增长接近50%，如果今年一季度营收增速低于20%，那么净利润增速必然受到拖累。而一季度和四季度都是葡萄酒销售旺季，只要两传闻其中之一属实，那都基本可认为张裕A近年来高速增长在2012年将很难维持。

　　实际上上述传闻已在食品饮料行业的卖方分析师中疯传，一位食品饮料行业的业内人士表示，在经济下滑的背景下高端白酒、葡萄酒都会受到影响。同时张裕还要面对进口葡萄酒冲击，所以今年经济形势将对公司是很大的考验。

　　公司一不愿具名的人士对记者表示，虽然四季度是旺季，但业绩也会受到经济形势的影响。

　　近两日突然放量

　　最近两个交易日，张裕A连续放量下跌，两个交易日分别成交268.1万股和348.14万股，合计616.24万股。

　　分析人士认为，从张裕的股本结构来看，虽然总股本为52728万股，但张裕A的流通盘为34879.57万股，其余的17848.43万股是张裕B的流通盘，而在A股的流通盘中，烟台张裕集团有限公司持有26574.91万股，所以实际流通A股为8304.66万股，而且大部分筹码是在基金公司和长期投资人的手中，所以张裕A平时的日成交量都在几十万股左右，200万股甚至300万股以上的成交量一般很难出现。因此这两天放量下跌有可能是机构或长线投资人在卖出所持股份。不过也有看好张裕A的投资人表示，没有企业能够一直保持高速增长，而且张裕A和张裕B仍然是中国葡萄酒行业的最佳投资标的，等该出的资金出完之后，很可能又是较好的买点。