大势研判

　　龙年第一交易周，周K线收得很漂亮，呈现回抽5天线迅速回升格局，是不是“龙抬头”还很难确认，可是周四周五突然反复，迅速回升确实让大家兴奋。

　　货币政策主动放松概率有所下降

　　而从央行操作来看，节前多次采用14天逆回购来对冲短期流动性紧张状况，显示目前央行主动放松的政策意愿并不强。而长假期间，美联储延长维持低利率至2014年末的表态提振海外股市上涨，但对于中国而言，欧美执行更长时间更宽松的货币政策将进一步遏制我国央行货币政策可放松的空间。而欧美近期的经济数据表现也有所好转，意味着我国政策主动显著放松的必要性也有所下降，因此国内资金面可能继续偏紧，货币供给增速继续下行的概率将有所上升。

　　PMI数据显示中国经济回调过程逐步趋稳

　　周三公布的1月份中国采购经理人指数PMI为50.5%，比上月回升0.2个百分点。数据公布之前，市场曾普遍预测，1月PMI不容乐观，有可能再次回落至50%以下。而事实，小幅回升当然和元旦春节的节日因素有关，但也侧面预示中国经济回调过程逐步趋稳。新订单指数、原材料库存指数上升，反映工业企业生产准备状况有所恢复。数据的支持在盘面的表现就是继周三后迅速企稳回升。

　　IPO不断，市场压力太重

　　另外近日消息面中，关于养老金入市的消息几乎天天在变，不管如何，这条消息会稍稍稳定投资者情绪。同时又有大盘股发行消息，这些都让投资者无所适从，加上下周8个新股的发行，众多投资者选择观望。但不得不说的是，从中交股份的缩股发行可以看出，融资方确实作出一定让步。一般可预期的是，其他诸如陕煤股份、中化股份之类的大型IPO也可以减量发行。如果真是这样，IPO压力可能不如先前预期的那样沉重，除非“国际板”于今年意外推出。

　　未来一周继续保持较低仓位等待

　　虽然节日期间外围涨声一片，但龙年的开门却是一个出人意外的“开门绿”。本周前三天出乎意料地进行了调整，在众多投资者一片伤心失望后，周四周五迅速回升，似乎又给盘面带来一线曙光。从盘面来看2天的中阳线看似很强势，但在这里呈现短周期的顶背离，上方压力也很重，周四577亿和周五702亿的上攻成交量相对也太小，这些都制约着目前行情，一两天的上涨还可能有，但高度有限，如后续成交量仍不足短期即使突破2330点也将受阻回调，建议不要去追高保持较低仓位等待。

　　（中航证券 季菲菲）