市场节后迎来了一周8只新股，其中一只市盈率高达82倍，同时中国交建宁可大幅缩股也要融资，投资者信心再度受挫。证监会为此首次公开了股票审核工作流程，同时公布了预审的约500多家企业名单，表示要为拟上市公司严格监督，三公于天下。对此，大部分媒体和投资者都将其视作利好，市场也应声反弹。

　　但笔者看到IPO需过十道关卡时，却感觉沮丧。

　　一方面500余家预审企业多少让投资者联想到持续高速的发行，虽然预审不代表过会，但从以往来看，即使40%的过会率今年也至少有200家企业上市。虽然一个资本市场总要有融资的功能，但如果一直没有新鲜血液流入，则水位的被动下降是不争的事实。同时上市的企业如果没有持续的分红，那么二级市场的投资者就纯粹沦为创富的贡献者，长此以往信心必失。

　　另一方面，审核程序的复杂只能反映出效率的低下，并不能表示监管的严厉。相信在中国无论是工商注册还是税务登记，哪个不需要7、8道程序，就是买个房过个户也不止5、6个图章。因此，太多的审核程序不仅增加了成本，降低了效率，也提供了更多的寻租空间。上市企业的质量与审核程序的多少根本不成正比，甚至是反比的关系。

　　发行三高现象的本质是效率低下的反映，所有参与者未能各司其职。企业没有真实的反映自身经营情况；承销商没有尽职的辅导企业；发审委没有恪尽职守的监管和审核；投资者没有理性的参与投资，当所有参与者都仅仅为短期利益所趋而放弃原则时，最大问题出在了制度的建设上。“人为财死、鸟为食亡”，人类需要制度来约束，否则与动物世界无异。只有强力的法制、监管、刑罚相配套，才能让寻租者望而却步，一个简单明了的发审程序更便于监管也更为高效。

　　所以市场需要的不是多少道审核的关卡，需要的是一个公正的发审制度和一个严厉的监管程序，如果有企业造假，则必然重罚，造假者倾家荡产难辞其咎，有从犯者必连坐重罚，杀一儆百。市场需要的是真正的市场化和法制化，也许改革的核心正是化繁为简，从审核制向注册制迈进，由十道关回到一道关。