今年债市强于股市几乎已成各界共识。不少基金经理已于去年四季度开始提升债券投资比例，等待债市春天的到来。不断扩容的债券型基金，谁的收费更多，谁的风险更大，本期选取4只正在发行的分级债券型基金进行比较。

　　由于去年股市大跌，债券型基金从去年四季度开始，超越了股票型基金。本期选定了4只分级债基进行比较，包括封闭式分级债基诺德双翼分级债券、国联安信心增长分级债券，开放式分级债基博时天颐分级债券、景顺长城信增分级债券。

　　就投资风险而言，景顺长城信增和诺德双翼B类份额的风险相对较大。景顺长城信增主要投资于信用债，市场向上的时候可以获得高于同期限国债的票息收入，但这也是基于其存在相对较高的信用风险溢价。也就是说一旦信用债市场下跌，该基金的风险也会被放大。诺德双翼B类份额，属于分级基金中的高风险份额，由于存在3倍杠杆，在具备取得超额收益可能的同时也将承担更大的风险。

　　求稳的投资者可以考虑长期持有像诺德双翼A类份额这种风险较小的产品，因为该基金具有约定收益，约定年收益率为1.3×1年期银行定期存款利率。此外，博时天颐债券是一只具有“养老”特征的基金，在符合有关基金分红条件的前提下，该基金每年收益分配次数最多可达12次，及时锁定收益使其风险也较低。

　　有关费率(以前端费率统计)方面，4只基金的A类份额中，诺德双翼分级债券A的各项费率均为最低，其认购费率和申购费率均为0，最高赎回费率也仅有0.1%；4只基金的B类份额均不收取认购、申购费用，而赎回费率最高的为国联安信心增长分级债券A与B，均为0.9%。

　　从产品创新来说，国联安信心增长有独特之处。该基金是国内首只期间基金，是一类定期开放申购与赎回的基金产品，该基金封闭一年运作，开放5个工作日申购赎回，然后进入下一个为期一年的封闭运作期，依此循环。这种设计有利于维持债券投资规模稳定，可更好地配置高收益但流动性较低的债券，以获取更高回报。

　　一只基金业绩如何，基金经理的能力和经验很重要。历史数据显示，在上述4只基金中，景顺长城信增分级债基的基金经理佘春宁的从业经验和历史业绩相对比较突出。佘宁春证券从业年限在10年以上，是4位基金经理中资格最老的。其在2009年4月20日至2010年8月19日管理的招商安心收益，期间涨幅达14.52%，高出行业平均水平6%。