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交银施罗德权益部副总经理、交银先锋及交银主题基金经理史伟表示,虽然政策放松的力度与实践争议较大,央行究竟何时降低准备金率存在技术选择问题,但逐渐趋松则基本没有悬念。只要政策进一步微调刺激增长,国内股市将可能出现阶段性投资机会。
史伟表示,在一系列政策预调微调后,从2011年11月开始,银行贷款的同比增速虽变化不大,但是环比增长已经显著提高,甚至环比折年率达到接近20%的水平。M2同比增长已经企稳回升,而M1增速的底部也基本确认。在货币与信贷逐步宽松的环境下,票据转贴现利率从2011年4季度逐步回落,银行间信贷与回购利率在2012年春节后也逐步结束紧张状态,甚至全社会整体利率也预期正在出现逐步回落。在此前提下,股票市场整体估值将结束收缩状态,逐步进入到估值回升状态,指数出现领先经济复苏的上涨也可能合情合理,并符合历史规律。
他进一步指出,从目前时点观察,无论周期股还是非周期股,市盈率与市净率基本达到历史低位。更加值得重视的是,2012年1月份,甚至出现了产业基本增持金额超过减持金额的局面。从估值角度而言,无论是产业资本还是金融资本,目前的股市似乎都具备较为显著的投资价值。
史伟认为,随着通胀的逐步回落,经济平稳增长必将成为政策选择。在全球政策都保增长的环境下,2012年全球股市都出现了上涨,尤其是通胀压力回落,政策放松的新兴经济体股市都出现了明显的上涨。而目前也许正站在阶段性投资机会的时间窗口前。