春节后一周成交仍不乐观，价格持续下行

　　观点综述：

　　温家宝表示要巩固房地产市场调控成果，促进房价合理回归，房地产调控基调尚未改变。政策面预调微调信号继续显现，多地首套房贷利率回归基准点，差别化信贷政策反映出政策向首套刚需倾斜。另一方面，北京、上海、武汉等地适度调整普通住房标准，扩大普通住房范畴，有助于降低首套刚需者购房成本。行业基本面继续向下，春节后一周成交情况仍不乐观，房价亦持续下行。预计随着流动性的好转，后续推盘增加，库存压力下，1、2季度间可望出现价跌量增，2季度成交有望回升，较好投资机会可能会在2季度出现。届时房地产投资大幅下滑影响到经济运行时，政策面才有望实质性好转；行业基本面好转则需等待下半年行业供应减缓、被压抑需求释放。近期建议适当关注周转快业绩锁定性强、财务上佳的招地、保利、万科等公司投资机会。

　　投资要点：

　　受春节期间部分城市房管局暂停备案签约滞后及春节淡季等影响，本周22个城市一手房成交面积环比大幅上升907%，同比上升83%。由于同比周为去年春节所在时间，因此同比数上涨。若扣除此影响，同比去年春节后一周销售情况，本周成交同比下降32%，市场仍处于持续低迷状态。二手房情况类似，5城市二手房成交面积环比升675%，同比增18%，而与去年春节后一周相比降69%。

　　市场低迷，价格仍呈下跌态势。7个城市成交均价环比同比均6个下跌，较11年底4个下跌。京各分区价格全面下跌；沪除内环均价回升外，其他分区价格呈下跌态势；深多数分区均价下行，整体均价环比回落9%；天津城区价格较上周回落，整体均价呈下跌状态；重庆各城区停涨，整体均价下跌9%；宁波多数分区均价下跌，整体均价下行12%。

　　春节及节后开发商推盘减小，库存环比持平，仍处高位。由于成交量剧减，去化时间大幅上升。10城市可售面积环比持平，同比增加五成；整体去化时间达38.8个月，环比上升17%，是去年同期的4倍以上。

　　中投证券-房地产行业22个城市周交易报（1.30-2.05）