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1月的新增人民币贷款为7381亿元,高出12月的6405亿元,而1月的货币供应量M2同比增长则为12.4%,低于上个月的13.6%。由于今年比以往还早的春节假日减少银行在1月的工作日,1月的新贷款数字比之前预测的人民币1万亿元还低。
中国人民银行在1月17日和19日一共实施了3520亿元的逆回购操作,为市场注入流动性。由于此逆回购仅为14天期,所以不会像降低存款准备金率那样对市场流动性产生很大影响。此外,降低存款准备金可通过对银行借贷的多种影响帮助增加货币供应量。摩根大通预计,2012年,央行将4次降低存款准备金率。
1月CPI同比增长4.5%,或许解释了央行对于放松信贷政策的谨慎态度。但摩根大通认为1月CPI很大程度上还是因为春节因素,而物价指数将在今后几个月不断下降,预计在三季度达到2.8%的低点。定向宽松政策,包括调整存款准备金率,将在一、二季度继续实施。
摩根大通李晶表示,基于存款增长放缓的实施,下调存款准备金率将成为保增长的必要条件。当然,其他政策宽松,如财税改革,以及重点领域的财政支持等,以及“调结构”,如支持中小企业、服务业、消费和绿色经济等等,将支撑今后中国的持续发展。
贾肖明