常言道“打江山容易守江山难。”

　　2010年，由孙建波管理的华商盛世成长，曾以37.77%的收益率坐上公募基金业绩“头把交椅”。但随着基金规模快速扩充，在2011年的弱市行情中已经难以维持原有排名。

　　《投资者报》2011年“基金经理赚钱榜”显示，孙建波赔掉21.4亿元，排名倒数第5。2月9日华商基金对此回复《投资者报》称：“目前公司已将工作重点从之前的飞速发展、跳跃增长，转向现在的苦练内功、夯实基础上，确定了‘全面梳理、流程再造’的工作主线条，在人力配置上向投研大力倾斜。”

　　季报坦承亏损原因

　　孙建波，现为华商基金总经理助理、投资总监、投资管理部总经理。目前，他还与梁永强共同管理华商盛世成长，并单独管理着华商策略精选基金。

　　这是两只大规模基金。截至2011年底，华商盛世成长总份额为47.15亿份，资产规模为77.75亿元；华商策略精选总份额为99.10亿份，资产规模为72.70亿元。而对2011年各阶段的操作成败，孙建波在季报中都作了交代。

　　一季度，由于“核心持仓品种经历了持续的抛压，股价表现疲软。”期间，基金经理增加了周期股配置，但整个基金净值表现仍然落后。

　　二季度，指数冲高中基金经理减持周期性品种，降低仓位，增加成长股配置，最终取得了较好的相对收益。然而，尽管对重仓股中恒集团已在之前上涨中进行了部分减持，三季度该股“受事件影响股价重挫，对基金业绩造成重大负面影响”。

　　两只基金亏损较多的阶段在四季度。基金经理在季报中总结原因有两点：“一是对银行保持低配所致，这一方面和自身投资理念有关，另一方面既然对市场持谨慎态度，持有现金头寸应该好于持有相对收益的品种；二是组合的前两大重仓品种在本季度表现一般。”

　　数据显示，华商盛世成长2011年各季度“已实现收益”分别为-1.78亿元、-2.33亿元、-2.85亿元和-3.12亿元；而华商策略精选这一数据分别为：-3.56亿元、-4.07亿元、-3.63亿元和-5.11亿元。

　　分层梳理制度体系

　　孙建波2009年10月开始参与华商盛世成长的投资，2010年通往的冠军路上也是他管理为主。

　　实际上，对于业绩突出后带来的规模增长与管理难题，孙建波曾有清晰的分析。“20亿元以内的小基金相对好管理，当超过50亿元后，布局成为重中之重。对我而言，一直按照上百亿元规模的操作思路来运作，这种投资的逻辑性、体系性其实是一成不变的。”

　　在重点品种的配置上，孙建波对广汇股份、国电南瑞和中恒集团等重仓股从2010年初持有至今，并整体呈现加仓趋势。

　　经过了2011年的曲折，华商基金表示，将大力加强制度建设，对公司的制度体系进行有针对性、分层次的梳理。截至目前，公司基金经理有9人，行业研究员人数超过30人。

　　“公司还在投研团队的考核与激励上，进行了国内外范围的展示与分析，列出了目前国内基金投研摩擦以及解决摩擦的办法，以将目前的投研紧密配合状态转化为投资业绩。”华商基金表示。

　　目前，孙建波看好的投资方向有：消费行业，政策鼓励方向和中国短板领域如环保、文化、旅游、产业升级等。(选自投资者报)