来源： 中国证券报·中证网

　　周末消息面利空叠加，导致本周一股指大幅低开。不过，市场并未过度笼罩在利空的阴霾中，沪深股指小幅下探后便震荡走高。盘面上黄线大幅高出白线，中小盘股出现明显补涨，带动指数跌幅迅速收窄，个股涨多跌少。

　　具体来看，沪综指以2332.05点大幅低开，最低探至2325.03点，随后震荡回升。截至上午收盘，沪综指收报2355.19点，上涨0.14%；深成指收报9603.81点，上涨0.13%。在成交方面，沪深股市周一上午分别成交402.6亿元和396.1亿元。与此同时，创业板指数和中小板综指显著跑赢主板，分别收报712.88点和5152.81点，分别上涨2.01%和1.06%。此外，上证B股指数下跌0.01%，收报229.51点；深证B股指数上涨0.11%，收报615.00点。

　　尽管指数小幅收红，但申万一级行业指数却涨多跌少，并且呈现明显的防御格局。其中，申万电子、医药生物、信息服务和食品饮料指数涨幅居前，分别上涨了2.41%、1.44%、1.35%和1.33%；相比之下，申万房地产、家用电器、建筑建材和黑色金属指数跌幅居前，分别下跌1.29%、0.33%、0.27和0.13%。

　　周一大盘的大幅低开缘于周末消息面的三支“冷箭”。首先，1月份货币信贷数据大幅低于预期，反映流动性季节性放松预期并未兑现；其次，芜湖楼市新政“叫停”，浇灭了地产股刚刚萌生的反弹激情；再次，受希腊第二轮救助计划出现变数、标普下调意大利34家金融机构评级以及美国经济数据不及预期的拖累，上周五欧美股市明显走低，大宗商品价格也出现下跌，对A股开盘形成负面扰动。

　　不过另一方面，正是基于内外利空已经较为明朗，因此市场对于大幅低开并不意外。进一步来看，从数据利空到政策利空，从内部制约到外围扰动，利空因素一并释放在很大程度上也意味着“利空出尽”。因此，虽然股指低开，但并未造成持续性的恐慌抛盘，反而给了一些抢反弹资金的布局机会，股指低开高走。而市场对于利空因素的正面解读和平稳心态，也反映出投资者信心已经较前期出现显著恢复。

　　值得一提的是，上午两市呈现出明显的结构化特征。房地产、建筑建材、金融等权重板块跌幅居前，主要受到芜湖楼市新政“叫停”、房地产放松预期落空的影响；而采掘、有色金属板块也表现低迷，原因主要在于前期的连续大涨消耗了反弹动能，反弹高度受到限制。相比之下，以电子、食品饮料、医药生物为代表的消费类板块涨幅居前。一方面，利空突袭下，消费类板块的防御特征开始凸显；另一方面，本轮反弹以来，消费类板块涨幅相对较小，本身就存在着较强的补涨动力。

　　上周权重板块冲锋陷阵，带动指数攻城拔寨；而周一上午小盘股后来居上，抵御利空冷箭。A股的“变阵”无疑有助于消化利空因素和技术面带来的压力，为日后再下一城做好准备。