受1月新增贷款3年来首次不足万亿影响周一两市大幅低开，随后在酿酒、医药、电子信息板块的轮番推动下震荡回升，但地产、金融板块受《芜湖市人民政府印发关于进一步加强住房保障改善居民住房条件的若干意见的通知》暂缓执行的消息影响，全天承压。

　　央行最新公布数据显示，1月份人民币贷款增加7381亿元，明显低于市场万亿预期。目前来看，市场之前关于“M2启稳回升，M1增速底部基本确认”的判断再度充满了不确定性，这无疑增加投资者对2132点是否为大底的疑惑。

　　但市场似乎短暂反映上述隐忧之后，再度止跌回升，多头内部力量似乎比投资者的普遍预期还要强，这点值得大家留意，因为这种利空低开后直接高走的形态，多数只在多头强劲的牛市中才有。

　　从技术形态上看，当前有一种技术判断认为，从沪指60分钟图上看，在探出2132点支撑后股指震荡上行，并逐渐形成一条完美的上行通道。但需要注意的是，随着股指重心的抬高，波动范围逐渐缩窄，形成了一个上倾的楔形，即“上升楔形”形态。如此的话，那么从2132点以来的反弹形态将在本周耗尽，展开一轮调整。而笔者对上述判断表示怀疑，因为量能形态不支持“上升楔形”形态的判断，“上升楔形”形态的量能变化应该是一个逐步萎缩的过程，但2月8、9、10日三根阳K线的成交量是一个释大的，所以，笔者判断这不是多头量能终结的特征，相反是一种能量累积的过程，后市大盘不排除延续反弹甚至加速上升的可能性。

　　当前外围环境似乎并不支持A股持续背离，美国纳斯达克指数已经创了过去十一年的新高，道指也接近2007年金融危机前的最高点，其余各主要股市也走各自的主升浪，在此大环境下，A股背离走弱的可能性越来越小。

　　其次，票据转贴现利率近期逐步回落，银行间信贷与回购利率在2012年春节后也逐步结束紧张状态，甚至全社会整体利率预期也正出现逐步回落。在此前提下，以银行、能源为代表的强周期大盘权重股逐步进入估值回升状态，市场整体估值出现结束收缩的苗头。1月份新增贷款下降能否代表一种趋势保持怀疑，目前机构普遍认为还要再观察2、3月份的新增贷款。另外，因1月份新增贷款大幅低于预期而存款却流出8000亿元，市场重燃央行下调存准率的预期。