在新任中国证监会主席郭树清上台后，国内资本市场的部分创新与改革思路出现了变化。

　　多位国内券商高管告诉早报记者，之前已处于筹备阶段的全国性“新三板”日常监管单位——新三板北京交易所（下简称“北交所”）计划，已暂时搁置。取而代之的是覆盖了全国十大经济地域的10家证券公司，将率先试点柜台交易，“即中国版的OTCBB（Over the Counter Bulletin Board，OTCBB）最早是全美证券商协会开通的美国场外柜台交易系统。将一部分粉红单市场的优质股票转到OTCBB上来，OTCBB提供实时的股票交易价和交易量，它具有零散、小规模、简单的上市程序以及较低的费用。

　　而粉红单市场是美国最底层次的场外市场，犹如目前国内地方OTC（场外交易市场，又称柜台交易市场），国内的OTC市场包括天津股权交易所、上海股权托管交易中心等。

　　柜台交易由地方主导

　　相比热气腾腾的IPO（首次公开发行上市），以及拥有1.6万亿股民的二级市场，非上市公司股权交易，一直以来便是中国资本市场的弱项。如何建立非上市公司股权交易的框架，监管层在谋变的同时，始终和地方利益进行着互博。

　　数位业内人士均表示，在郭树清上台后，之前柜台交易“统一化”管理的监管方向，出现了质的变化。由“统一”管理变为“分层”管理。在新的场外市场建设框架中，区域性地方交易将被正名。

　　据证监会指定信息披露媒体昨日报道，有关部门近期已召集多家券商在京召开会议，讨论了证券公司柜台交易业务试点暂行办法。该办法草案已基本成文，尚待监管部门核准。草案内容或包括证券公司开展柜台交易业务的门槛、投资人准入条件及股份公司上柜交易流程等，对开展柜台交易业务的诸多细节进行了规范。

　　“最先会有10家券商试点柜台交易。”一参与柜台交易试点草案讨论的券商业务负责人说道。而这10家券商的择取，是根据区域来划分，并基本覆盖了全国重要的经济板块。

　　早报记者了解到，10家试点券商包括注册地在上海的申银万国证券、北京的中信建投证券、东北地区的东北证券（000686）、山东地区的齐鲁证券、陕西地区的西部证券、湖北地区的长江证券（000783）、福建的兴业证券（601377）、新疆的宏源证券（000562）、重庆的西南证券（600369）等。

　　在券商柜台交易开展初期，非上市股份公司的股权交易直接与券商进行对接。包括对股份公司股权上柜的尽职调查、以及挂牌交易等。“目前初定的方案是，由证券公司提供柜台交易的交易系统，交易对手（即股权交易的买卖双方）也由各家证券公司自行寻找，仍采取由券商撮合交易的方式。”

　　与此同时，已经开始筹建的北交所项目已暂时搁置。“之后很可能作为高层次的场外市场交易平台投入运作。”上述券商说道。

　　而已成熟运作若干年的“中关村（000931）科技园区非上市股份报价转让”系统（即俗称的“新三板”，简称“中关村报价转让系统”）将继续按照现行方式运作。

　　上述券商表示，目前的规划是，券商的柜台交易是中国版的OTCBB，全国性的非上市公司股权交易市场也要建，“仍将脱胎于‘新三板’而来，但基本是针对高科技企业，且进入门槛会比柜台交易更高。”

　　根据原定的场外市场建设——“新三板”扩容方案，去年上半年，负责新三板扩容后的日常监管工作的新三板交易所将于北京设立。由中国证券业协会下的“场外市场工作委员会”独立出来，职能类似于现在的沪深交易所，但交易系统仍挂在深圳证券交易所。但在原有的“新三板”扩容方案推出后，各地既有的股权交易市场该如何定位，成了始终未明晰的争论焦点。

　　只能使用T+5交易？

　　而除了全国和地方的矛盾之外，地方性的场外市场争夺战也同时打响。

　　除了柜台交易市场外，各地的股权交易所也在纷起。比如山东地区有齐鲁股权托管交易中心，武汉有武汉光谷联交所组建的武汉股权托管交易中心、重庆也有重庆股份转让中心、上海的股权托管交易中心也在今天挂牌。

　　“我们现在有很多筹备的项目”，上海一从事三板业务的投行人士直言：“但企业问我们将来要上哪个市场，我们也说不上来。”“估计最终就看哪个市场活跃度高，就上哪个。”

　　值得关注的是，国务院在2011年11月24日发布的《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》中提出，“自本决定下发之日起，除依法设立的证券交易所或国务院批准的从事金融产品交易的交易场所外，任何交易场所均不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易；任何投资者买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日。”

　　也就是说，除非国务院批准，股权交易中心和柜台交易的交易频率将会是T+5。“在这种规则下，非上市公司的股权交易活跃度将大打折扣。

　　除此以外，另外一个矛盾也在券商柜台交易试点推出之际，逐渐浮出水面。那就是地方政府的补贴，到底支持企业上哪个市场交易？

　　目前几乎各地方政府和各地高新技术园区都对拟进入新三板的股份公司有金额不小的上市补贴，补贴金额在100万元至200万元之间。

　　公开资料显示，大连高新区对在新三板成功挂牌的企业一次性奖励150万元；深圳高新区则对成功挂牌企业采取分阶段给予补贴资金的做法，累计最高可达180万元。

　　“如果这些补贴都是明确给那些要挂牌‘新三板’企业的话，那么在柜台交易和股权交易市场挂牌的企业，是不是就拿不到一分补贴了呢？”该投行说起来也是一脸迷茫。