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从近期宏观数据、存准下调后股市的表现来看,市场越来越有效了,很多信息似乎都已经“Price in”了,比如2月9-10日不佳的CPI、信贷货币数据并未引发市场下跌,11/30和2/18两次降准后市场均高开低走。短期市场方向的变化需要“二阶”力量。
向上的“二阶”力量:好消息更好+坏消息不坏。1)流动性改善更陡峭,1季度信贷投放超过2.4万亿、3月再次降准;2)经济正见底回升,3月汽车、地产销量环比增速明显改善验证、“两会”推进十二五项目强化预期;3)美国经济数据持续良好。
向下的“二阶”力量:坏消息更坏+好消息不好。1)经济继续回落,3月地产销量萎靡、二次降价;2)流动性改善缓慢,2月新增信贷依然低;3)欧债再起涟漪。
短期方向不明时,以市场看市场,建议保存收益为先。2001年来共三波熊市,5%以上反弹31次,平均涨幅15.4%,平均历时19.6个交易日。目前本轮反弹已经12%,高仓位者建议反弹中战术性减仓保存收益,中低仓位者继续等待战略性加仓时机。(海通证券研究所)