瑞信估计，华晨中国<01114.HK>宝马合营盈利较上半年下跌20%，较预期逊色，主要是由於公司下半年欠缺汇兑及估值收益。认为市场对合营公司明年的期望过高，料管理层将於业绩公布时，调低合营近期经营毛利，强调长期潜力。

　　由於去年下半年并无一次性收益，料去年盈测或逊预期，下调2011-13年盈测9-12%，反映合营贡献减少。目标价由7元调低至6.7元，2012年预测市盈率14倍。维持「跑输大市」评级。 受惠减存款准备金率，加上内地股市继续反弹，均有利国寿投资收益，国寿终於突破11月高位23.8元，或向上回补裂口24.45至25.3元。如看好国寿， 可留意国寿认购16624， 行使价26.88元， 8月下旬到期， 实际杠杆约6倍， 引伸波幅约38.7%。相反如看淡，可留意国寿认沽15803， 行使价19.28元，7月上旬到期， 实际杠杆约5.9倍， 引伸波幅约42.1%。

　　友邦将於明早公布业绩，根据彭博资讯，综合市场预期其每股盈利为0.138美元，有券商 指其新增业务价值或受泰国水灾及汇率走势影响。走势上友邦股价昨日终於突破27元关口。如看好可留意友邦认购16965，行使价30元，9月下旬到期， 实际杠杆约6.9倍， 引伸波幅约30.7%。

　　根据彭博资讯，汇丰将会关闭日本零售市场业务，而其证券买卖及投资管理业务则会续营运。集团将於下周一公布业绩，股价今日拖累大市，现跌返10天线支持，250天线则有待突破。如看好汇丰，可留意汇丰认购15445，行使价75元， 6月上旬到期，实际杠杆约10.9倍， 引伸波幅约29%。

　　恒指牛熊证街货加权通道: 2月22日收市牛熊加权比例 = 71

　　《摩根大通股权衍生工具部》　（请参阅????ａ??ａ????q????q??）

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