导语：路透社今日发表分析文章称，虽然阿里巴巴集团对B2B公司的私有化的出价不低，但是这对于少数股股东来说，恐怕找不到更好的出路，该交易看起来有投机之嫌。

　　以下为文章全文：

　　在股票回购消息宣布之后，阿里巴巴网络收盘价较收购出价13.50港元仅仅低2%。这表明投资者认为这笔交易会成功。由于该公司的自由流通股只占27%，除了其母公司之外没有人能够收购得了，而且阿里巴巴集团也表示，至少一年之内不会提高出价。阿里巴巴网络第四季营收萎靡不振，预示其难以迅速扭转局面。除此之外，没有哪个大股东实力大到能靠一己之力阻止交易。

　　当然，少数股股东也并非只能任人宰割。如果有10%的公共持股股东——即总流通投票股中的2。7%反对，他们就可以否决这次收购。他们也有理由期待更高的价格，因目前的股价较2007年的高点低80%。香港大亨李嘉诚2009年对电讯盈科私有化的失败，表明由管理层和创始人发起的收购并不总是胜券在握。

　　管理层买断小股东，意味着他们认为阿里巴巴网络的业务问题仅是暂时性的。马云的判断可能正确。该公司的问题某种程度上是受到全球需求下滑，以及国内信贷紧缩的影响。企业对企业(B2B)电子商务在中国仍处于新生阶段，还有很大的增长潜力，而且阿里巴巴网络也是该领域的巨头。

　　潜在的风险是，私有化将有损马云在资本市场的信誉。他回购的出价并不比2007年阿里巴巴网络上市时的发行价高，这的确是问题所在，因长期以来众人皆假设阿里巴巴集团王冠上真正的明珠——淘宝会进行大规模的首次公开发行(IPO)。当时许多投资者希望有一天马云能将淘宝纳入阿里巴巴网络旗下。下次他再来推动其他上市案时，投资者可能不会再次给出高价。