诸多利好因素推动是金价上涨的直接原因，而美元指数低迷以及资金流入为金价后续上涨提供了动力。预计在“龙抬头”之后，金价将进一步上扬。

　　近期，金价在希腊新救助计划获批，谷物和原油价格不断上涨，以及伊朗局势紧张的背景下重拾涨势，一举突破了近一个月的盘整区间，其中纽约黄金期货价格创下自去年年底以来的最高水平。笔者认为，随着美国经济数据改善以及欧洲债务危机缓和，全球宏观面逐步向好，市场信心恢复和全球宽松货币环境将为黄金走高提供支撑，后市黄金可看高一线。

　　利多纷至助推金价

　　最近一段时间，黄金市场利多因素不断涌现。一是中国下调存款准备金率。二是伊朗停止向英法出口石油，地缘政治局势紧张，国际原油价格不断刷新阶段新高。三是希腊第二批救助计划获批。此外，世界黄金协会报告显示，去年全球央行黄金购买量激增5倍，而且2012年中国央行将大幅增加黄金储备，这一消息也增强了市场多头的信心，助推了金价的上涨。

　　美元指数难有作为

　　虽然美国经济未来稳步复苏是大概率事件，但美国经济复苏基础依然不够牢固，内部有房地产市场持续低迷和失业率居高不下，外部有欧债危机不时发作。而宽松的货币政策依然是美国经济复苏的有力保障。就美国的通胀形势来看，美国的核心CPI依然处于较低的水平且不具备持续上涨的基础，这也为实施宽松货币政策提供了基础。另一个影响美国宏观政策取向的是政治因素，总统大选将会影响今年的宏观经济政策，而美国当局通过宽松货币政策力保经济稳步增长应该是个大概率事件。因此，笔者认为美元指数中期难有作为，这亦为金价上涨提供了良好的环境。

　　资金流入为上涨奠定基础

　　1月26日至2月22日，全球最大的黄金ETF SPDR的持仓量大幅增加了31.06吨，至1281.59吨，而这段时间金价正处于振荡整理阶段，连续的大幅增持为金价后期上涨奠定了基础。从最新的CFTC持仓数据来看， COMEX黄金总持仓为43.1万手，比1月份同期增加了1.3万手，而基金净多持仓为16.7万手，较1月份同期增加了3.5万手，增幅为26.1%。由此可见，基金做多激情重燃。

　　此外，从供需角度来看，2012年黄金基本面依然强劲。世界黄金协会发布的《黄金需求趋势报告》显示，2011年全球黄金需求升至4067.1吨，价值约合2055亿美元，首超2000亿美元，其中黄金投资需求强劲增长4.67%。随着2012年全球经济的缓慢复苏，主要消费国的需求量和购买力都会增加。而供应方面由于矿山以及技术限制变化不大。

　　结论

　　近期诸多利好因素是金价上涨的直接原因，而美元指数低迷以及资金流入为金价后续上涨提供了动力。技术上来看，黄金突破了近一个月盘整区间，周线MACD指标形成金叉，5日均线上穿10日均线，预计在“龙抬头”之后，金价将进一步上扬。

　　SPDR持仓量与金价走势图

（作者 李健单位：国都期货）