2月18日中国人民银行宣布，从2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年首次下调存款准备金率，此次将一次性释放约4000亿元资金。

　　对于“降准”政策的提前到来，不少业内人士认为，“降准”或将成为趋势，市场资金流动性将有所改善，这对目前风光无限的货币基金来说是个利空，高收益时代将就此结束。

　　高收益得益于资金面紧

　　去年底以来，货币基金一直维持5%以上的高收益，这一局面在今年继续上演。众禄基金研究中心最新数据显示，1月1日至2月20日，79只货币基金平均年化收益率高达4.66%，远超一年期定存利率。27只(34%)货币基金的收益超过5%，70只(89%)货币基金收益超过3.5%(一年期定存利率)。前三位的货币基金分别是宝盈货币B(6.65%)、宝盈货币A(6.40%)、华夏现金增利(5.60%)。

　　事实上，货基收益率往往与当期的市场资金面密切相关，通常，在市场资金面紧张时，短端货币市场利率就会上涨，从而推动货币基金的投资收益上升，而今年以来市场资金面一直偏紧，是货币市场基金短期收益率得以持续高升的根由。

　　“降准”影响货基收益

　　“一旦市场资金面缓解，货币基金高收益就很难维持！”深圳某基金公司告诉记者，尽管这是今年首次“降准”，但这一趋势明显，未来继续“降准”的空间比较大，预计还有2～3个百分点，也就是存准率下调4～6次，货币基金的高收益将受到挑战。

　　如果持续高收益，那一方面意味着其他的投资品种收益率都很低，另一方面也会对实体经济造成比较大的打击，在保增长目标下，这显然也是不可持续的。

　　不同声音

　　货币基金短期内不会失宠

　　但是对于货币基金的高收益，记者却也听到另一番见解。

　　众禄基金研究中心分析师徐丽平认为，“降准”之后，货币市场基金短期内不会失宠。首先，短期货币基金维持高收益，此次“降准”对股市受益有限，市场流动性趋紧的局面一时难改，短期货币市场利率仍会上涨，从而推动货币基金的投资收益上升。其次，目前货币市场基金高收益的最大功臣是协议存款，货币基金目前持有的3～6月协议存款大多是在元旦或春节时配置的，距离到期还有一段时间，这部分收益已经锁定。再者，今年未来货币政策依然以维稳为主，流动性大幅放松的可能性较小，股市可能存在局部行情，在震荡调整的时候，货币基金依然是现金的避风港。不过，一旦央行选择多次降准或降息以适应经济保增长的要求，货币市场基金就不可能像去年一样成为收益冠军。

　　广发货币基金经理温秀娟也告诉记者，目前来看虽然存在宽松预期，但还没出现实质性的放松，货币市场利率仍然在高位，货币基金较高的收益率会维持一段时间。温秀娟指出，货币市场基金属于固定收益类基金，收益来自于利息所得和资本利得。如果货币政策放松，那货币基金里的债券组合就能获得资本利得，总收益有可能提高。“如果近期‘降准’的话，市场收益率有望下降，货币基金和债券基金里的债券组合有望获得资本利得，能提升整个组合收益率。”