中国经济网北京2月27日讯 近期证监会积极提倡理性与价值投资，倡导投资蓝筹股。但现实中的蓝筹投资并不好驾驭，它是一度让人避之不及的“不涨股”，更因“蓝筹陷阱”让不少投资者栽跟头。对此，德意志银行投资顾问总监黄凡在博文中指出，蓝筹股的投资价值，并不取决于公司的好坏和分红多少，而应通过股票估值判断来衡量。能否获利关键在于以何种价格介入。

　　蓝筹股投资到底是机会还是陷阱？文章认为，巴菲特十多年前以不到2元/股买中石油H股，是价值投资。有的投资者以48元/股在A股买入,就堕入“蓝筹陷阱”了。

　　低分红不是制约投资价值的关键因素

　　不少人拿A股的“低分红”来强调蓝筹股无投资价值。但黄凡认为分红与否不是价值投资的关键。分析市盈率P/E、市净率P/B、市盈率与增长比值PEG、又或是未来现金流的现值等综合指标才是衡量公司是否有投资价值的关键。即使不分红,但把滚存利润投入再生产,将会在未来取得更多利润,从而在未来获取更多分红。

　　价值投资：“不涨股”也有获利可能

　　“现在的蓝筹股(以沪深300指数成分股为代表)平均市盈率为13倍，折合年化投资回报率8%左右。得益于经济的高速成长，其未来盈利是继续整体看涨的，都具备投资价值。”文章分析称。

　　黄凡指出，若真是价值投资，一时不涨何妨？以现价购入，每年的投资报酬率胜于银行定存。且股票价值的背离，早晚是要回到价值上来的。静待其上涨后出现“蓝筹泡沫”，便马上获利出局，不然又会掉入“蓝筹陷阱”。

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　　作者介绍：

　　黄凡，德意志银行(中国)有限公司私人投资管理部副总裁、投资顾问总监。曾在广州大学从事经济管理方向教学和研究工作达五年。