近期螺纹钢期价迎来了阶段性反弹行情，但受制于疲弱的需求、高库存形势以及供需矛盾，钢价的拉涨或将被“无情”的终端需求迟缓“浇灭”。

　　国际经济形势不稳定

　　国际政治经济形势的变化对整个商品市场带来巨大影响。目前国外经济环境不稳定，美国不断改革希望能够改善经济环境，欧债危机愈演愈烈，虽然欧元区财长就希腊援助计划终于达成协议令商品市场信心有所提升。总体上来看，世界经济并未完全走出国际金融危机的阴影。如果欧债危机朝好的方向发展，对于期钢而言，或将起到助推作用。国内央行降低存款准备金率，只能短期在市场心态上起到一定的提振作用。在宏观面没有实质利好的情况下，钢价想走出上涨行情几无可能。

　　供应压力进一步加大

　　今年许多钢厂的新高炉、新产线陆续投产。受钢厂正常运转和生产计划的需要，钢厂产能增加在2月以后明显加快，因此不可能维持去年年底以来的低产水平。中钢协数据显示，今年2月上旬全国重点企业粗钢日均产量为156.45万吨，环比增长5.55%。今后钢材供应量的进一步加大，对于需求不振的钢市将是雪上加霜。在供需矛盾进一步激化的情况下，期钢价格只能被压制。

　　需求启动缓慢

　　需求短期无明显好转，钢价拉涨无力。受整体经济增速下滑的影响，房地产调控趋严，无论是夭折的“芜湖新政”，还是近期冰点成交量都是证明。从去年保障房建设的实际效果看，笔者对今年建材需求持谨慎态度。铁路建设不仅资金少，而且计划新开工项目也被砍掉，水利水电眼下不是建设旺季，基本可以忽略。加上近期国际经济形势多变，国内3月钢材出口也不会好转，整个钢铁行业的需求尚无法释放。即使市场普遍预期3月天气回暖，需求将逐步释放，但笔者并不乐观。毫无疑问，下游需求尽管有缓慢的回暖，但这需要一个较长的酝酿期，在3月不太可能有明显的变化，钢市还将继续寻找新的需求点。一旦需求低于预期，钢价下跌将难免。短期低迷的需求，是制约钢价上涨的根本。

　　库存压力高企

　　除了需求启动缓慢，高库存是目前笼罩在钢市上的阴影。mysteel数据显示，2月17日，国内26个主要市场螺纹钢、线材、热冷轧等五大品种的库存总量达到了1900万吨，创历史新高，其中，螺纹钢、线材库存总量为1099.86万吨，也创下了历史新高。高库存已经成为悬在钢市上方的“堰塞湖”，尤其是在需求疲软的情况下，高库存对钢价形成牵制，或抑制钢价上涨。

　　钢厂涨价不可持续

　　在下游终端需求没有真正转暖，库存没有明显减少的情况下，近期宝钢，武钢，河钢等上调3月出厂价对钢价的涨势没有多大意义。笔者认为，虽然随着天气逐渐转暖、各行业项目陆续恢复，加之钢厂和贸易商的双重“叠加盼涨”心态影响，但未来提价的可持续性还有待观察。2月21日，沙钢对螺纹钢、线材出厂价分别下调180元/吨和150元/吨。作为建材的龙头生产企业，沙钢此次下调产品出厂价印证了钢厂对后市的悲观预期。短期内建材市场还难言真正好转。

　　从期钢整体走势看，短期或将弱势振荡，价格有向下的风险，但向下的空间或较为有限。调整过后随着需求旺季来临，钢价将出现一波反弹，但反弹的力度将视需求改善情况而定。（作者 陈阁单位：方正期货）