自A股周一收出“射击之星”后，股指便呈现出震荡回落的走势。从月K线形态来看，2月份虽然放量收阳，但是月末最后三个交易日的走势还是令市场担忧情绪有所升温。特别是在周三指数收盘重心下移后，市场做多底气又面临考验。究竟冲高回落后是否会克隆去年11月初的走势呢？

　　回顾近期盘面，大盘反弹脉络比较清晰。在每一轮反弹行情中，通常都会出现代表性的强势股。那么在本轮行情中，罗平锌电（002114）、重庆啤酒（600132）、鑫富药业（002019）等强势股最高涨幅曾达到115%、74%、82%，直线拉升的走势对低迷的市场人气确实起到了鼓舞作用。但本月24日前后，这批强势股开始出现震荡调整，市场抛压不断出现。从具体原因来看，基本面的硬伤是主要因素。这批个股2011年的业绩多以亏损、下滑为主，基本面欠佳难以支持其股价继续向上。

　　至于近期管理层不时倡导的蓝筹股投资，笔者认为，在蓝筹股界定与价值投资选择的同时，势必会造成市场分化。近期沪深两市下跌个股家数的增加就是最好的例证。此外，在对于蓝筹含义的理解，什么样的股票能被冠以“蓝筹”的特定称谓，那主要是看股票业绩是否能实现持续性的增长。真正意义上的蓝筹股应该是指盈利能力的持续和稳定的公司。当前正值年报披露期，再过一个月，2012年一季报也将开始披露。怎样读好两份报表，动态把握蓝筹行情的难度也逐步增加。上市公司今年一季度业绩之所以存在不确定因素，与当前的国内经济形势存在较高的关联度。

　　目前来看，市场在创出本轮反弹新高后，分歧再次加大。我们相信历史很可能会重演，但是历史不会简单重复。通过对比两次调整形态可以发现：首先，从调整的性质来看，本次的调整走势属于主动性调整行为；而去年11月初的调整之初主要是在高位震荡并制造出蓄势再度“诱多”的假象；其次，自去年10月底到11月初的反弹行情时间周期较短，以当时的市场估值来看，中小市值个股的估值依然较高。而本次反弹周期明显要长，反弹基础要好于去年10月底的反弹，而且蓝筹股具有估值优势。此外，从上涨趋势来看，本轮反弹是上升楔形还是上升通道将有定论。如果此前担心的上升楔形走势转变为上升通道，那么反弹行情还有望得以延伸。

　　因此，本次回调的位置非常关键。若回调幅度不够，提前产生反弹，则去年11月的双头形态很有可能会重现；若大盘充分调整，并在2370点附近能够形成支撑，则恰好是2132点反弹以来的上升趋势线的位置。在大盘完成上升楔形向上升通道的演变后，震荡反弹行情将有望进一步延续。