周四A股窄幅震荡，沪综指收跌0.1%报2426.11点，深综指涨0.39%报968.74点，多数个股上涨，但成交显著萎缩。盘面看，因成交额较小，昨大市值个股表现低迷，一些小市值个股趁机上拉，其中一些前期备受政策打压的次新股表现抢眼，其中以电子类股最为出色。

　　成交额较小常常是因为资金紧张造成，但这次却不是，故投资者不必过忧。笔者以为，昨成交额缩小必然和新股发行相关。大家知道，最近这段日子每天有新股发行，因新股上市首日常大涨，所以吸引了大量资金申购。

　　近期管理层严打炒新其实是有道理的，撇开市场建设、防止过度投机等空洞口号不谈，笔者认为，如果新股不压下去，银行储蓄就更可能流出，理财类资金规模就会更大，揽储和扩大放贷都会更累。从最近新股表现情况看，可保守假设100万元基本确保中一签并盈利5000元，算下来年化收益率达6%，料想即使是风险厌恶型的资金亦不会等闲放过。

　　昨交易所的新国债回购的隔夜拆息竟然一度冲高至9%，但银行间隔夜拆息却由周三的2.5933%降至2.5067%，这种反差应能部分说明问题。

　　昨官方公布的2月制造业PMI指数为51.0%，较1月的50.5%有所回升，其中进出口分类指标不错。很明显，这是条好消息。

　　美元回升，隔夜金价大跌，致使黄金类股、有色类股低迷。美元上涨原因有二，一为欧央行松动流动性超预期，二为隔夜美联储主席伯南克在QE3方面并无暗示。

　　投资者应略关注美元和大盘的关系。通常而言，若美元上涨具持续性，A股走弱机会就变大。从时间看，本轮A股反弹大致和美元同步反向，均单边运行了三十几天。

　　不过具体情况也应具体分析，不能认死理。如果美元走强是因为欧债忧虑加大并引发避险资金流入美元的话，A股走弱机会才会更大些；但如果是其他原因造成的美元走强，其和A股关联度就会稍差一些，但利空方向依然不变。美元强不管出于何因，毕竟人民币相对于美元会更难升值。

　　昨期指空头仍在加空，力度超过周三，但不如周二。从现货300股指看，昨几乎未跌，但近月期指跌13点。笔者不认为这能用期现套利来解释，因基差缩小已不支持空头大举加仓，只能用其看空后市来解释。当然，空头并不必然正确。

　　笔者认为，历年“两会”行情及相关的老经验或被一部分多头利用，使部分个股走出上升行情，但更多的主力会利用这个机会减持，好一点也是边拉边出。也就是说，期指空头可能操之过急，未来或有被小幅挤空的风险。

　　后市方面，未来沪综指有创新高并摸高至2520点一带机会，再不济也会做个小双头才回落。总之股指短期内很难看得过高，似乎不经历重大调整很难吸引更多的场外资金。从往年走势看，假如2月和3月上涨，4月就常常回落，该经验也多半会被人吸取，但一部分机构会打提前量，所以投资者思路不能一成不变。

　　操作上，不管未来股指创不创新高，如果仓位过重，逢高就应减去一些筹码。天下无不散宴席，故没必要过分贪嘴，少吃了点残羹又何妨？