和讯网消息 3月1日，越秀地产（00123，HK）公布2011年全年业绩显示，2011年越秀地产物业销售再创佳绩，合同销售90.5亿元。然而，此前越秀地产公布的数据显示，越秀全年商业物业完成合同金额超过45亿元，占全年指标的50%。

　　作为越秀地产的母公司，越秀集团还通过越秀房产基金（00405，HK）运作房地产市场，通过金融的商业地产模式运作房地产业务。业内人士指出，越秀系的这套运作模式与凯德置地赖以成功的模式有异曲同工之妙。

　　群雄逐鹿商业地产

　　尽管2012年商业地产的前景到底如何还处于激烈的争论之中，但一个不争的事实是，众多地产开发商都已经提出转型的口号，并抢先将触角伸到炙手可热的商业地产领域，在那里继续寻找价值蓝海。中投顾问的一份研究报告指出，越秀地产、合生创展、雅居乐、星河湾等知名房企已经腾出手转战能源、旅游、酒店业。

　　事实上，无论是在行业内扩展空间，还是在行业外寻找机会，目前的困境已经使得开发商意识到，原有得益于人口红利、政策红利的住宅市场正步入次第式微之态，住宅的增长空间越来越小，政策本身带来的市场波动为这个行业增添了太多不明朗的因素，而商业地产却依然享受着城镇化和限购令催生下的良好发展机遇。

　　但一个迫切需要解决的问题是，在众多开发商开始介入商业地产领域之时，企业该如何量身打造属于自身的商业模式，从而得以发挥差异化的优势并在激烈的新一轮竞争中成为赢家？万达首创了“订单商业地产”的商业模式，从第一代的单店、第二代的组合店，发展到目前的第三代城市综合体；SOHO中国选择则将项目分散销售。

　　越秀集团复制凯德置地模式？

　　越秀集团旗下商业地产规模在穗港两地161家房地产上市公司中位列第二位，又该如何打造自己的运营模式？业内人士指出，越秀集团正在复制凯德置地模式。

　　2009年，在理顺资产关系之后，越秀集团旗下地产业务强势进军全国市场，大幅增加土地储备，重点挺进长三角、珠三角、环渤海和中部经济圈9个城市。在保持了原有高品质住宅地产建设的同时，越秀地产还有计划、有步骤进行高端复合商业地产项目的开发和运营。

　　此外，作为越秀地产的母公司，越秀集团手中还运作着全国房地产企业中唯一的REITs（越秀房产基金），拥有其他房产开发商稍有的越秀地产（00123.HK）和越秀房产基金（00405.HK）双上市平台组合。

　　业内人士指出，越秀系的这套运作模式与凯德置地赖以成功的模式有异曲同工之妙。一般而言，凯德置地会在项目建成后，先把项目注入旗下来福士中国基金，待项目能产生稳定现金流时，再把项目注入REITs。如此，前者分享升值利润，后者则分享长期稳定现金流。这是一条从投资、开发、运营、物业管理到房地产金融的整合性房地产价值链。