我们预计上市房企整体2011年净利润增速将超20%

　　中国商品住宅市场在2010/11年4.41/4.86万亿元的销售额，已为行业2011年净利润保持较快增速奠定基础。我们预计上市房企整体2011年营业收入将实现约20%的增长净利润率保持稳定，并预计净利润将实现约超20%的增速。

　　2012年中央仍将握紧调控主动权，政策将以微调为主

　　我们认为中央将继续紧握调控主动权，统一管理地方政府房地产企业购房群体预期，限购限价限贷等基本调控措施将在2012年延续。但我们认为地产政策走向微调的方向没有发生变化，政府未来会逐步做出支持合理购房需求的政策微调，或涉及房企融资住房贷款购房资格等方面的内容。.房企积极促销或推动成交量环比回升

　　我们认为较高的可售住宅存量将促使房企降价走量，而在政策预期稳定的基础上，这或将带动商品住宅成交量环比逐步回升。未限购城市由于需求端不受限制，成交量回升所面临的风险仍然小于限购城市。此外，我们预计随着房企下半年推盘量加大，可售住宅存量可能重拾上升势头。

　　建议配置全国性和区域性龙头上市房企

　　我们在市场环境趋于稳定的背景下，更加关注上市房企的增长前景。我们认为产品和管理水平高处在异地拓展初期受限购政策影响小资金状况稳健的区域性龙头上市房企仍然具有较大的增长空间。我们目前的首选股是保利地产荣盛发展滨江集团和金科股份。

　　瑞银证券-房地产行业：2011年报前瞻