1、定价式修复的逻辑

　　从行情看，择时在于产业资本增持，核心在于基于大类资产收益对比的长期流动性拐点，并不取决于信贷数量。经济转型趋稳是配置的大背景。政策中弹性、利润低弹性下股市难以有效展开第二阶段的利润带动上涨，所以行情最好的阶段在于自下而上的定价式修复。这是做组合的前提。

　　2、行情展开的资金驱动

　　市场资金结构发生巨大的变化：产业资本提升、私募基金快速成长、普通投资者话语权加大。机构占比降低，上市家数过大的情况下，高仓位选择决定了行情的主动权交给了其他投资者。这是场内资金流动性的新特点。

　　3、线索一:行业盈利周期角度寻找拐点行业

　　行业景气较差的集中在过剩产能（铝、钢铁）、海外相关（轻工、航运）和受政策压制较大的房地产、林业。所以机会的逻辑在于政策调整、需求复苏和产业整合。自下而上在于公司在此背景下已经做好了充分调整。

　　4、线索二:产业资本增持的择时与组合

　　产业资本增持是估值底确认的标志，其收益在 6-12 个月较明显，所以以此做一个长期组合可以作为指数优化策略的有效补充。

　　5、线索三:美国经济复苏收益组合

　　由于美国房地产调整发生在 2005 年的时候，所以与之相关产业链的公司调整非常充分，一旦发生复苏超预期的情况，公司股价的弹性也非常高。所以这个组合是一个高弹性组合。

　　6、定价式修复组合

　　定价式修复的逻辑在于组合构建以自下而上的视角为主,通过宏观或主题来总结,构建一个指数优化组合。另外本轮行情的也主要以定价式修复为主。在此基础上，我们以三条线索给出组合：中远航运(600428,股吧)、银基发展(000511,股吧)、威华股份(002240,股吧)、华天科技(002185,股吧)、新疆众和(600888,股吧)、浙江永强(002489,股吧)、华能国际(600011,股吧)、大洋电机(002249,股吧)、综艺股份(600770,股吧)、宁波华翔(002048,股吧)、张化机(002564,股吧)、长青股份(002391,股吧)、惠博普(002554,股吧)、八一钢铁(600581,股吧)、金陵药业(000919,股吧)、兴发集团(600141,股吧)。（国泰君安证券）