受能源需求持续上涨和碳排放下降承诺的双重压力，继续发展核电是我国能源战略的必然选择。要达到2020年非化石能源占一次能源15%的承诺，华泰证券(601688,股吧)预计2015年前新开工核电装机容量在3000万千瓦以上。

　　设备供应商是核电概念最佳投资标的。核电产业链可以分为核电站建造、核燃料供应及相关、技术供应、设备供应和核电站开发运营五个方面。核电设备占核电投资比重大，相关上市公司多、受益明显，因此核电设备行业是投资核电概念的最佳选择。

　　AP1000技术将在远期改变设备投资重点。由于非动能设计，AP1000对辅助设备需求量减少，对性能要求提高。目前AP1000技术尚未完全吸收消化，核电重启后首先开工的将是CPR1000机组，而AP1000机组的开工高峰将在2014年以后。

　　细分领域众多，产业链有望全面复苏。随着核电重启，核电铸锻件、核岛常规岛主设备、核级阀门和核电空调同暖系统等细分行业有望全面复苏。其中核电铸锻件未来四年年均需求有望达到86亿元，占市场份额80%以上的中国一重(601106,股吧)受益明显。东方电气(600875,股吧)和上海电气占主设备市场份额的75%，未来四年行业下游需求旺盛，行业年均销售额预计可达390亿元。核电阀门和空调通暖系统下游需求有望倍增，并且行业集中度很高，龙头企业发展步入加速通道。仪控系统和核级锆材依托国核科技产业平台，全面推进AP1000技术的吸收消化，自仪股份(600848,股吧)和宝钛股份(600456,股吧)分别是仪控系统和核级锆材国产化的主导力量。

　　关注行业龙头，重视业绩弹性。重点关注核电业务总量最大的东方电气和业绩弹性较大的南风股份(300004,股吧)。东方电气核电订单充裕， 2012年、2013年迎来收入高峰，同时我们预计火电设备已经处于行业景气低点，继续下滑可能性较小，对东方电气业绩形成支撑。南风股份核电业务占营业收入的45%以上，业绩弹性大，但目前公司估值较高，建议持续关注。同时我们也建议关注中国一重、江苏神通(002438,股吧)和东方锆业(002167,股吧)。 （华泰证券）