评级观点

　　经联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)评定，黑龙江北大荒农业股份有限公司(以下简称“公司”)拟发行的2012年度第一期短期融资券的信用等级为 A-1。基于对公司主体长期信用状况以及本期短期融资券偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险低，安全性高。

　　优势

　　1.公司土地资源丰富，生产规模庞大，机械化作业程度高，是中国最大的商品粮生产基地之一。

　　2.公司农产品、化肥和麦芽销售收入增幅明显，土地承包费收入稳定，营业收入水平显著增长。

　　3.公司现金类资产和经营活动现金流入量对本期短期融资券的保障能力较强。

　　关注

　　1.受消费需求变动及原材料价格上涨影响，麦芽、化肥、纸业板块均处于微利或亏损状态，削弱了公司整体盈利能力。

　　2.公司短期债务占比高，债务结构有待调整。

　　3.公司经营性净现金流波动较大。（联合资信 刘献荣 陈立扬）

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