19日收出的一根大阴线并不足以说明大连玉米将转势下行，回顾2011年12月份以来，现货供应趋紧推动玉米期价持续上涨并刷新历史高点，由此也给市场带来了套利机会。

　　现货价格易涨难跌

　　国内玉米现货市场价格以震荡偏强的走势为主。从两大产地情况来看，东北产区整体变动不大，依然以坚挺向上的走势为主，贸易商受农民惜售、收购成本较高、贸易利润微薄等因素影响，收购态度较为谨慎，而由于余粮少、深加工企业库存水平偏低，因此提价的主体仍然以深加工企业为主；关内产地价格小幅上扬，主要是因为近期关内收购主体较多且看好后市、产地余粮比例下降速度加快、农户惜售心理增强，加上近日关内部分地区天气情况不好，影响了部分企业收购，因此使得山东省部分企业再度加价收购以吸引粮源，虽然多数企业仍没有大量做库的打算，但在其收购有所上量之前预计其收购价格易涨难跌。

　　从销区市场来看，目前销区市场依然较为被动，一方面，产地价格不断上涨，销区市场到货成本居高不下，同时，虽然销区市场有部分华北产价格相对偏低的粮源供应，但其水分以及霉变率依然偏高，使得饲料企业不得不选择价格较高的东北产玉米，从而一定程度上支撑着销区玉米价格维持高位；另一方面，销区饲料消费情况不佳，玉米需求不理想，玉米价格得不到刚性需求的拉动。因此，综合以上因素考虑，销区市场在得不到刚需拉动的情况下，跟随产地价格缓慢上涨的概率较高。

　　市场迎来期现套利良机

　　从整体市场情况来看，国内玉米现货市场价格依然坚挺运行，但由于深加工企业效益差、小麦替代玉米做饲料的现象越来越普遍，以及饲料消费情况不理想等潜在利空的存在，因此短期价格尚不具备宽幅上扬的条件，仍将以震荡偏强的走势为主。随着5月份玉米期货到期月份的临近，收购现货在期货市场卖出是较好的操作机会。

　　从目前现货与期货价格关系来看，北方港口玉米平舱价仅为2440元/吨，而当地收购现货价格要更低，不算40元/吨左右的平舱费用，成本大致在2400元/吨。辽宁周边及东北其他两省收购现货运往大连成本大致相当。按此价格持有现货到5月份要加上一个月的仓储费用及资金利息，两项成本相加不会超过30元/吨，加上20至30元的交割费用，总成本大约在2460元/吨，如果期货卖出的平均价格高于2500元/吨，净利润可以达到40元/吨，且仅有一个月左右的时间周期。手中有现货且库存较大的企业不妨考虑在期市卖出赚取利润并降低风险。（孙禹）