中央企业中国华能旗下的火电企业华能国际(600011,股吧)(600011.SH/0902.HK)3月21日公布2011年年度财务报告，公司全年实现营业收入1334.2亿元(YOY 28%)，完成净利润12.7亿元(YOY -64%)，EPS为0.09元。

　　2011年第4季度公司实现收入336.1亿元，同比上升22%，环比下降6%，亏损1.42亿元。

　　2011年，煤炭价格持续高位运行以及利息的上调导致公司净利润同比大幅下滑。由于公司规模扩大，公司报告期内营业收入较上年同期增长27.9%，但营业成本较上年同期增长31.2%。据valuetool平台统计，至4季度，公司净利润连续三个季度持续下滑，且创3年新低。公司本季度毛利率为7%，毛利率连续三个季度持续下滑，且创3年新低。2011年公司毛利率8.31%，比上年同期减少2.51个百分点。

　　另外，高负债率产生的财务费用吞噬公司部分利润。财报显示，公司2011年财务费用达74.9亿元，较上年同期增长46.77%。截至2011年底，公司资产负债率达77%，比2010年上升4.32个百分点。

　　公司净利润受非经常性损益影响较大，报告期内资产减值损失达3.65亿元，较上年同期增长1147.37%，华能国际称，主要是公司所属山东沾化电厂发生减值损失。报告期内公司获得营业外收入13.8亿元，较上年同期同比增长143.86%，主要是收到的发电亏损补贴和采购国产设备退税。

　　截至4季度，公司实现EPS(ttm)0.09元，对应ROE水平为3%。公司全年完成净利润为2012全年市场一致预期的75%。

　　据valuetool平台统计，过去一个季度共有3家机构对华能国际的2011年EPS进行了预测，平均值是0.12元，最大值是0.12元，最小值是0.12元。这些机构包括国泰君安、银河证券、安信证券等，其中国泰君安给予公司"增持"的评级。

　　公司3月20日收盘价为5.48元，比上一个交易日上升1.29%。对应的市盈率(ttm)为60.7倍，市净率(ttm)为1.5倍。

　　（证券市场周刊供稿）