汇丰公布的3月我国制造业采购经理人指数(PMI)初值较2月走低，中国内外需再次陷入“低迷”担忧。

　　3月22日，汇丰公布数据，3月我国PMI初值下滑至48.1，为4个月以来新低。值得关注的是，此次公布的PMI初值中，与投资和消费相关的一些子指数下降幅度较大，分析称中国内外或需共同进入低迷，本月和下月央行均有可能下调存款准备金率。

　　PMI初值落至近4月来新低

　　与官方PMI不同，汇丰版PMI在从去年四季度开始便没有站上过50的荣枯线。

　　汇丰PMI初值在去年11月、12月和今年1月的数字分别为48、49和48.4。今年2月回升至49.7，但最新的3月初值又大幅度下降至48.1，为近4个月以来的新低。

　　汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌表示，3月PMI初值和其中新订单指数均创4个月以来新低，显示不论是国内需求还是外部需求都在继续走低。3月PMI初值当中，暗示国内需求的3月新订单指数由2月的48.5下降至46.1，且下降速度快于2月。

　　该PMI数据甫一公布，在全球市场旋即引发连锁反应。由于担忧中国需求放缓，LME三个月期铜下滑0.8%，至每吨8388.75美元；三个月期铅录得的跌幅最大，下挫1.2%，至每吨2020美元。

　　野村证券首席经济学家张智威告诉《每日经济新闻》记者，中国3月官方PMI跌破50的可能性也在增加。

　　屈宏斌指出，3月汇丰PMI初值的下降和近期工业生产超预期的减速传递了同样的信号，即未来的经济增速可能进一步下滑，政府和决策层应该加大政策宽松的力度以保持稳定的增长。

　　对于政策宽松，瑞银证券首席经济学家汪涛告诉《每日经济新闻》记者，外汇流入将先保持疲弱，上半年可能会再下调一次存款准备金率。

　　内需风险显性化

　　国家统计局信息显示，1~2月固定资产投资累计同比增速为21.5%，较去年全年回落2.3个百分点，尽管已经有所回落，但有经济学家认为，实际回落程度可能会比统计局数字更多。

　　安信证券首席经济学家高善文也指出：“与投资需求密切相关的重工业活动疲弱，这表明投资领域经历了显著的下降。”1~2月，规模以上工业增加值同比实际增长11.4%，而重工业增加值同比大幅下降2.1个百分点。

　　作为经济被动函数，消费很难在经济低迷时撑起大旗，1~2月社会消费品零售总额同比名义增长14.7%，较2011年12月下降3.4个百分点。

　　“消费开始对整体经济作出反应了”，国泰君安宏观分析师汪进向记者表示，“作为一个滞后指标，在经济下滑的过程中，消费增速会比前期更低。”

　　中国人民大学新近发布的报告指出，目前消费增长面临收入与供给的双重制约，收入和供给的调整都需要较长的时间。短期内，过度依赖消费增长，而简单地大幅度减少投资很可能加剧中国经济的波动。

　　为避免输入型通胀、外需持续恶化等硬着陆风险，货币政策提早行动是经济学家们的普遍建议。“建议央行本月下调利率0.25个百分点，这有利于抑制目前出现的贷款需求急速下滑态势，下月则应下调存准率0.5个百分点，这有助于贷款供给提升。”张智威说道。