本刊上期《益康生物：操纵评估涉嫌国资流失》一文针对辽宁益康生物在改制设立过程中存在的导致国有资产流失、不具备上市主体资格的现象进行了详细分析，也受到了市场的广泛关注，但这还并非是该公司存在的全部问题。

　　益康生物本次IPO计划融资25724.83万元，其中5800万元将投入到“细胞悬浮培养GMP车间建设项目”中，涉及新增猪瘟活疫苗（传代细胞源）产品15000万头份，达产后将新增营业收入10840万元和净利润2396万元。但是有意思的是该产品目前尚未获得生产批准文号，在“风险因素”中还特别标注了该募投项目“存在因申请过程中出现不确定因素而不能及时获得批准，从而导致募集资金项目中该产品无法按时投产的风险”。

　　除此之外，益康生物招股说明书中披露销量数据无法得到生产和存货数据的佐证，直指存在虚增销量的可能，财务数据可信度差。

　　疑似虚增产品销量

　　益康生物的主营产品为兽用疫苗，其中禽用灭活疫苗又是其中占比最大的单项产品，2009年到2011年期间该类产品实现营业收入金额占该公司全部营业收入总额的比重分别为81.25%、78.25%和76.89%，由此可以想见在该公司产品生产和存货储存构成中，灭活疫苗均是最主要的项目。

　　根据招股说明书“公司产品产销率情况及产能利用率情况”部分的信息披露，2011年灭活疫苗产量为97926万毫升、销量为116693万毫升，净减少数量为18767万毫升，这自然对应着2011年末灭活疫苗产成品对应2010年末时的同比减少数量。

　　再从价格来看，从招股说明书“主要产品的平均销售价格”部分的信息披露来看，2011年灭活疫苗平均销售均价15.09元/百毫升，同时毛利率则为52.17%，由此不难计算出禽用灭活疫苗的单位生产成本为7.2175元/百毫升（15.09元/百毫升*（1-52.17%）），也即721.75元/万毫升。则2011年度净减少的18767万毫升灭活疫苗的存货账面价值为1354.51万元，应当体现在该类产品库存商品余额的同比减少金额。

　　然而问题在于，根据财务报表附注披露禽用灭活疫苗2011年末库存商品余额为207.01万元，同比2010年底时的1167.18万元仅减少了960.17万元，相比理论净减少金额少了394.34万元。那么益康生物多销售出去的这部分疫苗，又是从哪里“冒”出来的？不排除该公司存在虚增产品销售数量，进而虚增营业收入的嫌疑。

　　开发项目已被他人申请专利

　　此外，从益康生物披露的开发支出情况来看，“鸭疫里氏杆菌（1、2 型）2价灭活疫苗研发项目”从2009年一直到2011年末余额就一直未发生变化，始终稳定在50万元，这意味着针对这个项目在过去两个年度里，既未能达到预期结果从而转化成为无形资产，又没有进行后续投入，就这样被“搁置”起来。

　　对此，招股说明书解释为“与中国农业大学（动物医学院）签订了《鸭疫里氏杆菌（1、2型）2价灭活疫苗研发项目合同》，联合申报和获取国家新兽药注册证书，该项目目前处于临床试验阶段。”看似该项目尚处在正常开发过程中。

　　但是本刊却发现此项技术早于2009年2月就已经被申请注册了专利，名称为“一种鸭疫里氏杆菌双价灭活疫苗及其制备方法”的发明专利，申请人为“福州大北农生物技术有限公司、北京大北农科技集团股份有限公司”，这就意味着即便益康生物的此项开发最终能够实现成果转化，也将是不具备专利权的。则就此事项该公司存在显著的信息误导。