在已经实施或公布了2011年度分红方案的数百家上市公司中，徐家汇（002561）每10股送3.6元的现金分红方案至少能排进前100名。不过近期徐家汇屡次被媒体提及，并不是由于其慷慨的现金分红方案，而是首发限售股解禁。

　　2011年上市的徐家汇，因名人股东余秋雨持有大量原始股而被市场关注。如今限售股解禁，不仅引发了徐家汇股价的连续下跌，也让普通投资者现金分红的收益成了镜花水月。

　　股息跑赢定存

　　根据徐家汇2月1日发布的2011年年度报告显示，2011年度公司共实现营业收入218756.77万元，同比增长6.99%，实现利润总额36936.95万元，同比增长15.98%，归属于母公司的净利润25469.07万元，同比增长31.14%。

　　同时发布的2011年度利润分配预案显示，公司2011年末累计可供股东分配的利润为2.85亿元。以截至2011年12月31日的公司总股本4.16亿股为基数，向全体股东每10股派3.6元含税，共计派发红利1.50亿元。不过本次分配预案，资本公积不转增股本，这意味着徐家汇的股东只能收到现金分红。

　　记者了解到，徐家汇在2011年年中已经进行过一次现金分红，以总股本41576万股为基数，每10股派3.2元含税，税后2.88元，年内两次分红，累计每股分得现金6.8元。徐家汇在2011年3月3日上市，最近一次红利发放日是2012年3月1日，距离上市未满一年。按照徐家汇发行价16元/股计算，2011年的股息收益为4.25%，远远高于同期银行定存。

　　小股民仍是负收益

　　虽然股息收益跑赢了同期银行定存，不过，对于中小股民来说，由于股价持续下跌，投资徐家汇实际上获得的是负收益。

　　记者算了这样一笔账，假设一名投资者成功申购了10手徐家汇股票，耗资16000元，不进行任何操作，持股至2012年的3月3日，累计获得税前分红收益680元，税后收益是612元。按照2012年3月2日徐家汇收盘价12.70元/股计算，他的总资产已经缩水至13412元，这意味着一年下来，这位投资者损失了2588元，投资收益约为-16.2%。

　　实际情况更糟。在3月5日徐家汇首发限售股解禁后，受到抛售压力，股价一路下跌，截止到3月30日收盘，股价仅为11.6元/股。

　　相对于小散户的窘境，手握首发限售股的原始股东们则成为现金分红的最大受益者。

　　以余秋雨为例，他手中5186445股限售股当初的持股成本为241.22万元，徐家汇上市后两次现金分红已经让余秋雨完全收回了成本。

　　3月5日，徐家汇限售股一解禁，就登上了大宗交易榜单，6日，大宗交易系统中继续出现了徐家汇的相关交易，两日累计套现就超过了3300万元。随后3月7日、3月15日、3月16日、3月21日、3月28日，徐家汇都出现了高达数十万股的大宗交易记录。