3月以来受益债市走牛，风险收益特征与债券相类似的分级基金稳健份额也水涨船高，显著超越其他类型基金。WIND数据统计，截至3月27日，沪指月内跌幅达3.35%，同期普通股票型基金平均净值增长率为-1.09%，16只股票型分级基金A类份额中，有15只涨幅为正，区间平均涨幅达1.94%。其中银华金瑞和银华瑞吉涨幅分别达到3.69%和3.20%，列同类基金前三名，银华金利和银华稳进同期涨幅亦达到2.28%、1.94%。

　　借助分级基金稳健份额投资者除可分享到期收益外，还可利用二级市场波动把握短期交易机会。目前市场上现有分级基金稳健份额约定年收益率在3.9%—7.5%之间，按照目前年利率3.5%计算，水平最高的银华瑞吉年约定收益率已达到7.5%。

　　另据WIND统计，截至3月27日，大部分稳健级份额的折价率超过8%，银华稳进、银华金瑞和银华金利均超过10%。由于目前A类份额均处于折价状态，因而根据市价买入的A类份额的年化收益率将高于约定的年化收益率。为此，中信证券研究报告指出，低风险偏好者可以选择A份额持有1年到期获取固定收益，其中银华瑞吉当前7.5%的年化收益率位居所有分级基金A份额之首。

　　同时银华旗下分级基金A级份额没有固定到期日，本质上类似固定收益产品，相比于其他债券，A级份额具有最好的弹性，一旦债券市场走强，收益率下行，A级份额将会有极好的表现。这一点在去年三季度启动的债市慢牛行情中体现得淋漓尽致。据统计，2011年10月，银华金利曾创造二级市场6连阳，银华稳进也曾在11个交易日内创造超过18%的涨幅。

　　近两周大部分分级基金稳健份额涨幅均在1.2%~2%之间。不少稳健份额今年年初除权后的涨幅超过了5%。大涨之后，大多数内在年化收益率仍在7.6%~7.7%之间，相比于一般的企债仍具有很强的吸引力。如债市慢牛行情依旧得以延续，则未来A类份额依旧看好。在这样的背景下，浙商证券建议投资者适当关注此类弹性较好的稳健份额。（吴芳）