【财经网(博客,微博)专稿】 见习记者 赵君

　　3月29日，信息安全行业终端安全领域主要厂商之一的北京北信源软件股份有限公司（下称“北信源”）预披露了其招股说明书。记者采访发现，北信源的毛利率高达98.81%，不仅远高于同行业公司水平,甚至超过了以毛利率高著称的贵州茅台。但这家高科技企业的市场竞争优势并不明显，公司的靓丽业绩有操作之嫌。

　　高毛利率超同业

　　根据说明书披露，北信源2009年、2010年和2011年综合毛利率分别为92.04%、95.42%和89.90%。在公司主营业务中，不论是软件产品还是技术服务，毛利率都在92.58%之上，其中软件产品毛利率在更是高达98.81%。

　　如此高的产品毛利率令2011年上半年酒类销售毛利率为91.40%贵州茅台（600519，SH）甘拜下风。

　　公司对高毛利率解释为，产品成本大幅下降,幅度大于软件销售价格额的下调幅度。并且声称与上市公司美亚柏科（300188，SZ）等相当，还因为公司的软件产品皆为自主研发的产品，所以毛利率远超其它公司。

　　但记者查阅资料发现，实际情况并非如此。美亚柏科2011年综合毛利率为63.48%，网络信息安全产品毛利率为59.52%。另一家同行中国软件（600536，SH）自主软件产品毛利率为63.66%。

　　软件行业的高利润率并不少见，但即使是在同行业中，北信源的软件产品毛利率依旧稳坐榜首。

　　北信源软件产品销售在2011年“突飞猛进”。以安全管理平台这一主产品为例，在销售均价由4.95万元提升至5.27万元的情况下，销量不减反增，达到2010年的12倍。另一方面，北信源2011年净利润0.44亿元，较2010年增长0.04亿元，增长率11%。

　　核心竞争力并不突出

　　毛利率远超同业，销售价格大幅提升，北信源软件看似在市场中有较强竞争力。

　　与久其软件6.13亿元、美亚柏科8.21亿元总资产相比，北信源软件1.79亿元的总资产规模较小。

　　截至招股书签署日，北信源仅有2项专利，其余60项计算机软件均为著作权。申请著作权保护的计算机软件只要有独创性进即可，亦不排斥他人独立完成相似或相同的作品。

　　记者发现，该公司在2011年销售猛增、净利润维持高位的同时,却是应收账款余额大幅增长59.78%，其增幅远高于营业收入38.46%的增幅。2011年应收账款余额0.69亿元占到营业收入1.27亿元的比率为54.71%，2010年这一数据是47.41%。

　　与此同时，存货也由2010年的88.32万元上升至440.50万元。业内人士推测，公司有可能是通过比较激进的销售模式做高业绩。

　　另外，作为高科技企业，北信源得到的税收优惠和补贴对利润贡献非常大。

　　报告期三年，公司获得的增值税退税金额分别为0.07亿元、0.09亿元和0.11亿元；所得税优惠金额分别为0.02亿元、0.04亿元和0.05亿元；另加上政府补助分别为0.01亿元、0.09亿元和0.02亿元。剔除其享受的免征营业税优惠之外，报告期三年，以上述政府补助收入占到利润总额比例达41.36%、51.08%和35.43%。

　　记者致电北信源董秘办公室，相关负责人并未对相关问题作出正面答复。

　　（证券市场周刊供稿）