1、关键因素一：现货小幅上涨，期货下跌深跌期现价差有所回落

　　本周国内市场钢价延续了前期小幅上涨的态势，主要原因依然是天气转暖导致的季节性需求继续释放所致。在本周股价跌幅较大的情况下，金融属性较强的期货价格仅出现小幅下跌，说明市场对于季节性回暖带来的需求环比改善抱有一定的期待，不过期现价差环比有所下降。缺乏改善的期现价差趋势预示着近期较为强势的现货价格正在部分兑现之前的乐观预期。综合考虑，我们维持短期钢价继续窄幅震荡向上的观点：1、季节性需求增量可能不及往年，但总体依然能够保持在一定的水平：一方面是随着气温回升下游工地复工会明显好转，市场成交将逐渐放大；另一方面，政府主导的保障房等各类基建类项目也将逐步开工；2、从近期的行业盈利情况来看，相对较高的成本能够对钢价形成较强的支持作用，而并不算高的钢价下跌空间也十分有限；3、虽然近期产量有所恢复，但从产能利用率的情况来看，后期行业产能释放的弹性依然较大。

　　2、关键因素二：社会库存继续小幅下降

　　本周社会库存继续小幅下降，其中长材降1.57%，板材降1.55%：1、季节性需求的逐步释放依然是带动社会库存下降的基本动力；2、时值月末及季末，部分贸易商回款压力较大，较为强烈的出货兑现意愿使得本周社会库存的降幅略有放大。

　　3、关键因素三：国内市场矿价小幅上涨，但弱于钢价

　　本周矿石价格小幅上涨，进口矿维持不变，国产矿小幅上涨：1、在季节性需求释放带动钢价持续小幅爬升的情况下，国内矿价呈现稳中趋涨的态势；2、3月以来矿价不但涨幅落后于钢价而且进口矿竟出现小幅下跌，说明当前钢厂对于下游需求和生产采购的态度依然较为谨慎。

　　4、投资建议：关注具备业绩保障且PB较低的公司

　　本周行业下跌幅度较大且跑输大盘，在缺乏基本面配合的情况下行业持续获得超额收益的概率不大。建议关注具备业绩保障且弹性较大的八一钢铁、新兴铸管，PB较低的宝钢股份、华菱钢铁。

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