一周调查

　　一、IPO改革对股市有何影响？

　　利好，将促进股价稳定 30.70%

　　利空，皆因机构已成既得利益者 28.92%

　　不会有什么特别影响 24.38%

　　有待观察 15.99%

　　二、看待新一轮新股发行制度改革？

　　新股发行改革是完善市场建设的必要31.10%

　　改革加重A股政策市色彩 22.21%

　　观其后效再说 46.69%

　　三、您认为哪项措施最给力？

　　增加流通股数量，允许存量发行 10.27%

　　允许个人参与询价，网下配售比例提为50%24.48%

　　拟解除网下配售3个月的锁定期 5.73%

　　加大对违规行为的处罚力度 59.53%

　　四、此轮改革能否为“三高”消炎？

　　效果可期 20.93%

　　效果未必佳 37.31%

　　勿奢望为好 41.76%

　　（截至4月6日17时，参加本次调查人数1013人。）

　　点评：虽然新一轮新股发行体制改革中加大对违规行为的处罚力度获投资者认同，但是担忧存量发行以及解除网下配售3个月限售期将加大市场中股份的流通量，不能有效解决新股“三高”问题，投资者认为新股发行体制改革利好有限，对新股改革热情不高。笔者与多数投资者在判断上较为一致，改革将强化信息披露，打击违法、违规行为，保障投资者的利益，但解除网下配售3个月限售和存量发行出发点虽好，意图通过增加供给，增加资金炒新的难度，并从一定程度上减缓大股东套现的压力，短期会给市场带来估值下修的阵痛；而将网下配售比例由不大于20%修改为原则上不低于50%，将赋予机构投资者更大的权重，流通筹码更趋集中，不排除会诱发部分机构压低一级市场价格并抬高二级市场价格以获取更为丰厚的价差收益。此外，观察此前新股发行体制改革后新股发行呈现加速的趋势，2006年6月至2008年12月约两年半时间A股新上市公司家数269家，而2009年7月至2012年3月约两年半时间A股新上市公司家数780家，今后A股持续扩容是市场绕不过去的槛。尤其值得注意的是，自2005年全流通改革之后，沪深两市主要大盘股估值已逐步与外围市场接轨，部分A股股价已低于其H股股价，而A股市场中小盘股在浓重的投机氛围下整体估值仍处于较高水平，无论是此前提出的完善分红制度、实施公司预披露提前制度、制定创业板退市标准以及打击内幕交易，还是此次新股发行体制改革，管理层有步骤地推动A股市场制度改革，这一系列的治市措施将有利于A股市场的长期发展，促使投资者理性投资，对“炒新、炒差、炒小”投机氛围下人为炒作虚高的中小盘品种短中期股价势必形成压力。故操作上，高估值品种风险释放对指数形成的冲击仍需多份谨慎，对下周指数则建议以2315点附近的得失作为指数强弱的重要参考。（数据