自3月16日创出历史新高以后，国内玉米期价进入横盘振荡走势。清明节后，国内玉米市场由于缺乏新的炒作热点，资金流出迹象明显，短期难以走出趋势性行情。

　　美盘玉米近强远弱

　　根据3月30日美国农业部种植意向报告及季度库存报告，截至3月1日美国玉米库存为60.09亿蒲式耳，低于分析师预期值61.5亿蒲式耳，较去年同期值下降8%，这是近月合约暴涨的主因。而种植意向报告数据显示，美国2012年玉米种植面积预期值为9590万英亩，而分析师预期值为9472万英亩。近几年美国玉米种植面积连续增加，如果今年这一种植面积预期值能够实现，在单产稳定的情况下，美国玉米产量有可能创下37年以来的最高值。美国玉米库存和库存消费比将得到一定程度的改善，玉米期价未来上涨空间将受到压制。陈作玉米库存趋紧与新作玉米丰产预期形成了巨大的反差，这是今年国际玉米市场的一个新的运行特征。

　　北方港口库存增加

　　进入4月份以来，由于气温不断升高，玉米水分下降较快，我国局部产区玉米上市量明显增加。东北产区农民正在抓紧时间进行最后一轮玉米销售，以回笼资金备战春耕。清明小长假过后，北方港口玉米收购价格出现小幅走软迹象，东北个别深加工企业也出现降价行为。但目前市场的整体强势并未明显改观，原因是业内收购心态出现一定分化，深加工企业普遍担忧未来可能再次出现类似于去年4月份的限制深加工企业收购玉米政策，因此收购相对积极。而一些饲料及贸易企业收购心态则相对谨慎，主要是由于目前国内饲料消费疲弱，现货价格上行乏力。

　　受近期产区供应增加影响，北方港口玉米到货明显增多，然而到货成本仍然居高不下。南方饲料厂承接力度则十分有限，目前广东港口的日出货量仅2万吨左右，正常水平在2万—3万吨之间。在广东价格小幅下跌后，北方港口平舱难度进一步加大，港口库存快速膨胀，现已处于较高水平。目前，北方港口玉米库存已达到200万吨左右，且呈现继续增加的态势。这预示着在养殖需求淡季玉米价格出现振荡回调在所难免。

　　养殖效益下滑明显

　　由于猪肉价格不断回落，而玉米、豆粕等原料价格一路上涨，判断养殖效益的重要指标——猪粮比已经跌破6.5:1，逼近盈亏均衡线。养殖户补栏积极性几乎荡然无存，饲料企业目前也处在很艰难的阶段，往年玉米上市季节大量备货的思路也已变成随用随买、保证安全库存即可。照目前的饲料消费形势分析，我国2012年的饲料消费玉米量至多与去年持平，玉米年度结转库存可能超出现有估计，从而对于玉米价格产生负面影响。

　　综合来看，国内玉米期价短期陷入上下两难的境地。近来，国内玉米主力多空争夺依然较为激烈，但活跃度已较节前明显降温。鉴于国内玉米短期内正面临方向性选择，振荡走势或将持续，建议投资者近期顺势操作，多看少动。稳健型投资者则可以考虑跨月套利操作，根据“买强卖弱”的基本套利理论，买C1209空C1301是短期内较好的稳健获利选择。

　　（作者 刘英杰单位：北方期货）