中国经济网北京4月11日讯 昨日，证监会网站公布光一科技股份有限公司(以下简称“光一科技”)首次公开发行股票招股说明书(申报稿)，光一科技主营业务为智能用电信息采集系统软硬件的研发、生产和销售，产品主要面向国内电力系统。但资料显示，光一科技的大客户主要集中在江苏地区，对该地区大客户依赖度极高，而应收账款连年大幅激增明显，公司存在巨大资金回款压力，同时IPO财务报表里的“水分”也引起了网友的质疑。

　　大客户“赊销”频繁

　　截至2009年末、2010年末及2011年末，光一科技应收账款净额分别为3814.07万元、4750.74万元和10820.69万元，占流动资产的比例为35.34%、25.44%和41.79%，特别是2011年比2010年增加了6069.95万元，增幅为127.77%，幅度十分惊人。对此数据，就有网友质疑，“靓丽的业绩都是赊销出来的吧？”“应收账款原来也可以成为粉饰业绩的灵丹妙药啊，见识了”。

　　而光一科技解释应收账款激增的原因应是，公司大客户由于自身经营不善或财务支付困难而存在个别应收账款不能按期收回。可见，大客户的“赊销”是应收账款激增的重要原因，而这款子是否还能收回来，似乎给上市之后的业绩埋下了“地雷”。

　　除了应收账款外，综合毛利率逐年下降也成为光一科技无法逃避的问题。2009到2011的三年时间里，光一科技主营业务的综合毛利率分别为52.90%、50.05%和41.87%。针对这个问题，光一科技全部归咎于市场因素，称因电信息采集终端产品市场容量扩大、技术标准逐步统一以及各网省公司招投标的集中，使得产品毛利率直线下滑。

　　依赖地区客户求存

　　资料显示，2009年到2011年，光一科技主营业务收入中江苏地区的销售占比分别为93.76%、91.04%、69.35%，由此也带来了该公司收入地区分布较为集中的风险。若未来江苏省用电信息采集系统市场需求发生变化，同时公司又不能打开其他省份市场，有可能会对光一科技的生产经营带来不利影响。

　　特别是光一科技对第一大客户——江苏省电力公司依赖十分严重，对江苏省电力公司营业收入占比分别为69.73%、62.36%和57.31%。如果未来江苏省电力用户用电信息采集系统的市场需求格局发生变化、或该公司产品的性能或技术服务不能持续满足客户的需求，导致与主要客户的合作关系发生变化，将极大程度抑制光一科技未来的发展。