中国这一轮经济结构调整带有明显的倾向性，房地产市场在调控当中首当其冲。一年时间下来，楼市在顽强的抵抗中不断退缩，整体上表现出下行趋势。接下来将会如何？市场的看法日益悲观，就连一向“坚韧”开发商自己也改变了口风。像绿地集团董事长张玉良在博鳌论坛上就表态说，房价下跌15%~20%是合理范围。

　　口风变软的背后是极具说服力的数据。统计数据显示，48家A股上市房企2011年末的“存货”合计高达5906.74亿元，同比增长45.8%，以去年的开发和销售进度计算，48家房企目前“存货”的消化周期达4.6年。即便进入2012年，情况仍在恶化。一季度末，北京等十大城市库存积压已经达到了58.9万套，同比上涨45%。

　　此外，房地产企业资金链紧张的状况也可从资本市场看出端倪。据国内相关机构的统计，3月份有38家信托公司共成立190只固定收益信托产品，投向最大的是房地产行业，募集总金额为76.18亿元。另据相关的统计，房地产信托不仅发行量出现了明显上升，从预期收益率上看，近期发行的产品预期收益率也是稳中有升。在这些信托产品中，还出现了开发商用A项目融资解B项目资金之困的“腾挪”现象，这些无不反映出房地产行业正在做着最后的挣扎。很明显，这样的局面是不可能持续很久的，整个市场的大规模洗牌估计很快会到来。

　　另据媒体消息，建行已经向各地分行下发“2012年房地产行业信贷调整”的文件，其中将主要风险引爆点对准了抗压能力较弱的中小房地产商，规定“分支机构不得对小企业发放房地产开发贷款；房地产开发企业不得纳入小企业管理，不适用普通小企业的信贷产品。”在产品配置方面，建行要求38家分支机构，严禁为其项目债及理财产品提供保证；严格控制针对房地产企业或土地储备机构的理财产品。

　　抗压能力相对较弱的中小开发商本就处于摇摇欲坠之中，国有大行的严词拒绝很可能是压倒骆驼的最后一根稻草。连锁反应将随之而来，信托会不会提前清盘？PE会不会提前撤资？这些迹象实际上已经出现了。

　　近日“反弹成功”的房地产板块和大盘还得有进一步抗压的准备，因为随着调控持续，真正的考验才刚刚开始，面对分化的楼市，市场动荡将持续进行。 （