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沪胶仍在艰难寻底 天胶下跌空间有限

发布时间:2012年04月12日 10:40 | 进入复兴论坛 | 来源:期货日报 | 手机看视频


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  近期,沪胶主力合约顺利移仓9月,维持在27000附近整理,虽然9月合约持续增仓,但产区新胶开始上市,面临季节性供应压力,加上全球主要经济体经济数据不佳,欧债危机有恶化风险,沪胶一度跌穿27000关口,受前期均线压制较为明显,价格难以上行。笔者认为,目前沪胶仍处于艰难寻底过程中。

  割胶进程加快,沪胶近强远弱

  产区割胶进程加快。云南产区月初进入全面开割期,海南产区开割期也即将到来。另有消息称泰国北部已陆续开割,南部预计也将逐步开割。由于前期云南干旱,橡胶减产预期较为强烈,不过,由于国内天胶产量有限,国内产区开割的影响更多停留在心理层面,后期投资者应重点关注主产国泰国的割胶进程及天气情况。

  由于国内产区供应有限,泰国也未进入全面开割期,天胶现货供应仍相对紧张,现货及沪胶1204合约价格多数时间维持在29000元/吨附近,保持较高的升水。而1205合约与1209合约价差一度放大到1000元/吨之上,也进一步暗示天胶现货价格坚挺。

  沪胶跨期价差一度拉开到1000元/吨

现货库存流出较快

  近期,青岛保税区天胶与复合胶库存一度减少到17万吨附近,与年初的25万吨的高峰相比,流出明显。此外,上期所交割库库存和仓单维持在2.2万吨与1.5万吨附近,均创下年内低点。有关机构发布的最新数据显示,3月天胶进口量同比下降9.5%,为19万吨。天胶进口量减少,加快了国内去库存化进程。但值得担忧的是,轮胎企业仍处于去库存化过程中,采购不积极;产区挂单增加,贸易商普遍处于观望状态,信心不足。后期去库存化能否进一步加快,还需关注下游市场的消费情况。

  4月行情先抑后扬

  受外围市场低迷及4月属于沪胶传统下跌季节影响,近期沪胶出现趋势性下跌,削减了前期涨幅,缓解了后期下跌压力。从沪胶历史运行规律看,4月沪胶下跌概率在70%以上,远远超过其他11个月份。3月橡胶行情整体低迷,处于盘整下跌态势,与化工品、农产品相比,走势相对疲软。5月沪胶反弹概率在65%附近,这主要是因为5月天胶产区极易出现台风、雨灾天气,大量资金介入炒作,沪胶市场易上演反季节性上涨行情。而近期沪胶提前下跌,消化了新胶上市压力,此外,泰国多次提出将收储价格稳定在120泰铢/公斤以上,政策底部限制了沪胶跌幅。因此,4月沪胶有望先抑后扬。

  总之,近期欧债问题主导了商品跌势,但欧洲最糟糕的阶段是去年下半年,目前看欧洲发生系统性风险的可能性不大,近期沪胶市场的下跌更多是对年初以来的上涨行情的修正,加上保税区及交割库去库存化加快,沪胶市场逐渐消化了新胶上市带来的压力。后期对天胶主产区的天气炒作即将到来,此外,由于泰国收储支撑,天胶下跌空间有限。沪胶一旦修正到26000—26500安全边际区域附近,将出现技术性反弹,逢低买进机会显现。

  (作者 徐超单位:大陆期货)

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